呉声離職の背後：凡客のキャッシュフローはすでにマイナスです。

11月29日は凡客の誠元老級の創業者である馬呉音さんが退職したというニュースは、しばらく沈黙していた凡人の誠品が、電気商圏の世論のピークを再び占めた。

ベテランB 2 Cの人がすぐに砲撃します。創業する元老が肝心なところで退職して、会社の上場にどれほどの影響があるかは問題ではないですが、少なくとも凡人のIPOの不調を暗示しています。そうでなければ（呉）も古い東家のこのメンツを与えないはずがないです。」ちょうど凡人が米IPOに行く敏感な時期に会ったためか、呉音が去った背後にはいったいどんな謎があるのかと推測する声が少なくない。

　資本市場の心配

PPGの二の舞を踏む？

呉の個人が京東商城に身を投じても、李国慶節の「人材発掘」に遭っても、電気商という灼熱の業界では、投資家の眼球を強く刺激します。実際には、第二四半期に外媒に披露されてから、今までのところ、レギュレータとしての活動を進めてきました。凡人誠品自身のビジネスモデルと苦境を心配しています。

唇が亡びる。ナスダックと中国の概念株の蜜月期はもう過ぎました。VC市場は今国内の電気商業界に対してかなり慎重になりました。電気商取引の「双子の兄弟」はインターネットの共同購入の日がますます困難になり、VCや風力投資などの一級市場を通じて安定した資金源を求めることができなくなりました。不安そうな顔をしたインターネットエレクトリック企業は、第二級市場での金儲けに注目するしかない。

今年10月には、一般のお客様が正式に上場を開始したことをメディアが指摘しています。現在、アメリカ証券取引委員会に出資説明書を提出し、香港でIPO公演を成功させました。もし計画が変更されたら、11月12日の棚卸後に、一般のお客様が上場情報を発表します。

調査によると、ワゴン誠品（VANCL）はすでに5つの投資家を任命して10億ドルに達するアメリカの上場取引を担当しています。この5つの投資銀行は中金、花旗、瑞信、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーを含みます。残念なことに、全体の市場環境はよくないです。凡人の市場への道は突然喉を切ってしまいました。

また、一般のお客様が上場に成功すれば、その年のPPGの道を再び歩くことができるのではないかと心配する人もいます。ワイシャツの電子商取引サイトPPGの工場がない「軽資産」モデルは、PPGに一度の風光を無限にさせました。単純にPPGの「軽資産」のビジネスパスを模倣するだけであれば、VANclの未来は期待できますか？

普通のお客さんの前で最大の難題は何ですか？拡張が早くて持ってくるコストの圧力ですか？

電気事業者の「国民全体のお金が足りない」時代には、自由ブランドを持ち、年間売り上げ20億円近くの凡人が健康的に成長していましたが、その背景には危機がありました。{pageubreak}

　　凡人加減法：広告＋物流

凡人の金蔓を折ったのは誰ですか？

1984年生まれで、私たちは凡人です。

韓寒、王ロギン、黄暁明から李宇春まで、個性が高くて言いふらす“病毒式”の電気商のマーケティングによって、凡客の誠品は2007年の創立から次第に津々浦々に知れ渡っています。これは市場普及への情熱を隠さず、「凡客体」の豪気な「暴虐」の背後には、五輪VCの巨額融資の支えがあります。

メディアの分析があります。凡人の誠品は一つの商品を販売するごとに10元の広告マーケティング費用を含んでいます。凡人の誠品のウェブサイトに比べて、随所に見られる29元、69元、99元の商品にとって、広告費は贅沢と言えます。実際には、凡客誠品の高度成長は、その「病毒式」の広告に支えられている。

重金属はスターを招いて代弁して、天地を覆い隠す広告の宣伝、インターネットの上で巻き起こす全国民の“凡客体”の活動、すべて“凡客誠品”の知名度を急速に昇格させます。効果的なマーケティングと強力な連携により、凡客誠品の代表取締役である陳年は企業の未来に対する自信に満ちています。陳年は2011年の売上高は2010年より200%伸び、販売規模は60億元に達し、2015年の販売実績は1500億元を超えると予想しています。

「平民ブランド」の価格風の凡客完成品を大量に打って、SKUをどれだけ支えたら、「1500億のエレクトビジネス王国」が築けるか、あなたには想像できないかもしれません。それに比べて、凡人の市場普及の費用はまたこのようなものです。陳さんは今年の前にメディアに対して、凡客誠品は2011年に広告の規模を10億元に達し、販売商品は1億件に達すると予想されています。

ここ数年、一般客の普及費は上昇の一途をたどっている。21世紀のネットは《2009年度易観国際服装業ネット広告調査報告》を調べることを通じて(通って)知っていて、凡人は2009年の広告の投入は約2億元の人民元だけあります。

2億から10億までの年間広告予算は、凡人の現金を「息が苦しい」という3分の1近くを占めています。11月には、一般客と好耶広告には広告金のトラブルがあり、一億円近くの広告金を滞納しているという噂があります。現在、このニュースは一般客に公開されていません。

調査によると、好耶広告は成長中の電子商取引先のためにインターネット広告サービスを行っています。その取引先リストには赫赫有名な凡人、夢芭莎、楽蜂網、手網、巣団団、楽淘などが含まれています。最近、多くのインターネット企業が広告予算を削減し、「冬を越す」ために転々としている。

資本の愛顧はこれが自由なブランドを持って、個性の言いふらす若い電子商取引の企業を持ちますが、しかし、私募と投資の輸血を通して、持続的に凡人の新鮮さのためにどれぐらいの正のエネルギーを注ぎ込むことができますか？

11月30日、ある業界関係者は21世紀のネットに対して独占的に漏らしています。「凡人は拡張が速すぎて、今の現金の流れはもう持続しにくいかもしれません。」一般のお客様のキャッシュフローの圧力を引き起こしたもう一つの原因は、電気商業界のもう一つの「硬傷」――物流にあるかもしれません。

「資本はすべて電子商取引に愛顧され、電子商取引の上場を期待していますが、この微利産業は不注意で損をするかもしれません」と、星急社長の陳平さんは今年の電子商取引年に電気商取引と物流の依存関係を述べました。

電気商圏に入り浸ったことがある人はすべて知っていて、電気商は絶対的な“軽資産”のモードではありませんて、もしPPGのような銭を燃やして広めますまたチェーンの生命線を供給する道を掌握することができないことをまねますならば、凡人は必ず逃げ道がありません。実は、凡人はこの点についてすでに認識しています。第三者物流配送チームを建設しました。風達のように、多くの優れた買い物体験の口コミを獲得しました。

しかし、電気事業者の物流に対する支払いは配送システム、物流基地の建設だけではなく、事実上、情報システム、自動化倉庫システム、運送管理システムへの投入こそまさに「主要な部分」である。国内でも京東商城、凡客、ガンガン、1号店などの新ショーだけが「十分」に遊んでいます。

これまで、一部のメディア関係者は、ワセリーの株式募集書の数字を明らかにしました。「凡人の取引は、物流コストが30%を占めています。」京東商城CEOの劉強東氏によると、凡人の物流コストは一人当たり20元を下回ることはないという。アメリカ資本市場に通じる康庄大道では、凡人の財路を妨げた人は誰ですか？

高速発展目標を達成するためには、製品ラインの開拓を加速するだけでなく、サプライチェーンの圧力も大きくなります。21世紀のネットで公開資料を調べたら、現在はすでに青島、ハルビン、南京、蘭州など10の都市で倉庫を建設しました。下半期には杭州、長沙、重慶など10の都市を開通します。北京、上海、広州を加えて、年末までに倉庫の総数は28に達すると予想されます。{pageubreak}

3年間の融資は2億ドルです。

凡人の「出線」とストップロスの争い

多輪の融資を経験した凡人にとっては、さらなる融資は難しい。上場は最後の融資の道かもしれない。易凱キャピタル有限公司の王冉CEOによると、現在中国のいくつかは「お金を焼く」ことを主要な特質とする電子商取引会社で、多かれ少なかれ資金難に直面している。

21世紀網によると、凡人は2007年10月にオンラインで運営されており、現在までに5回の融資を経て、プライベートエクイティ、投資融資は7回にも達しており、投資者はIDG、共同創策源、雷軍、啓明創投、賽富パートナー、トラ資本（Tiger）及び淡馬錫などを含み、最近の融資規模は10億元に達している。

融資状況時間金額投資先

第一回融資は2007年10月に200万ドルの提携ソース、IDG

第二回融資2008年1月1000万ドルソフトバンク戦富

第三回融資2008年8月に数千万ドルの創投、IDG、共同創策源、ソフトバンク戦富を明らかにしました。

第四回融資2010年5月4000万～5000万ドルの虎基金

第五回融資2010年12月1億ドルの共同開発ソース、IDG、トラファンド

図注：凡人五輪融資史の3年間の融資総額は2億ドルに達した。

創業の初動期から現在まで、3年間のVC/PEは凡人の誠の品のブランドに対して2億ドル以上の投資を注ぎ込みます。資本市場の「凡客誠品」ブランドに対する評価は10億ドルを超えました。

陳さんは凡客に対して自信満々で、一度だけ公開して凡客の販売予想を高くしたことがあります。「もし2011年に、凡客誠品の売り上げが今年100億元を超えたら、2012年には300億元を超えることができます。」この前に、一般のお客さんはネット提携の口銭を16%から10%まで下げました。その時、このことは少なくとも凡人に2000万の利益をもたらすという分析がありました。

また、陳さんは「凡客誠品はまだ黒字を実現していない。今年も赤字の状態が予想されているが、損失幅は昨年より狭い」と述べました。

銀泰ネットの廖斌CEOは、凡客のIPOが阻まれた事件について、「現在は資本市場全体と全世界の経済状況がよくない。企業にとって、早く上場できるのは早い段階である」と述べました。経緯張穎氏は「上場は必ずしもいいことではない。上場しないのは悪いことではない」と述べた。

資本市場への道では、凡人は膨張の論理を守り続けてきた。モデルチェンジを考えずに包囲を突破すれば、「元手をすって声をかける」というビジネスモデルでは、おそらく死ぬしかないでしょう。凡人が綺麗に出るには、「引き算法」をしなければなりません。高い広告費と重い物流コストとの駆け引き関係が目前に迫っている。