태풍 전기 거두 시장 철수 경고 록.

한 상장 회사 가 어떻게 죽 습 니까?최 적 네 거 티 브 샘플 은 옛날 에 화 리 풍 전 기 를 9 년 에 걸 쳐 답안 을 써 냈 다.

2011 년 에 고가 주 를 이 고 상장 한 지 1 년 이 지나 자 화 리 펑 전의 주 가 는 4 월 에 봄비 가 그 치지 않 았 다. 투자 자 들 은 고 개 를 들 고 기 다 렸 지만 또 하나의 나 쁜 소식 을 얻 었 다.

9 년 전 중국 증권 감독 위원회 베 이 징 감독 국 이 대주주 의 의결 권 을 취소 한 후에 화 이 펑 전기 과학기술 (그룹) 유한 공사 (601558. SH) 의 '케이스 를 지 키 는' 자구 의 길에 실패 했다.

4 월 14 일 에 '세계 2 위, 중국 1 위' 였 던 이 전기 거두 가 종가 20 일 연속 주가 보다 낮 아 지면 서 상장 조건 을 정지 시 키 고 거래 가 종료 되 는 마지막 '판결' 을 기다 리 고 있다.

최근 응답 에서 화 리 펑 전 은 "경영 이 정상 적" 이 라 며 "안정 적 이 고 회사 경영 의 기본 적 인 면 을 개선 하여 후속경영 에 유리 한 보장 을 제공 하고 있다" 고 밝 혔 다.그러면 기복 이 심 한 15 년 회사 역사상 동업 자 는 어떤 계 시 를 받 아야 할 까?

가격 책 정 이면 의 기본 면 의 상처

"화사 풍 전 기 는 업계 의 도태 자 와 자본 의 희생양 이다."익명 의 업계 분석 인 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 이 회사 의 실패 원인 을 정리 하려 면 반드시 업계 와 자본 두 차원 에서 생각해 야 한다 고 말 했다.

화 리 펑 전 홈 페이지 에서 21 세기 경제 보도 기 자 는 이 회 사 를 보고 '중국 풍 전기 설비 제조 업 의 여러 가지 첫 번 째 와 기적 을 창조 했다' 고 소개 했다. '국제 선진 적 인 조 와 급 전기 기계 장치 기술 을 도입 했다', '독립 적 인 지적 재산권 을 가 진 국제 주류, 기술 이 선진 적 인 3MW 시리즈 의 육지, 해상 과 조 류 를 가 진 전기 기계 팀 의 연 구 를 처음으로 완성 했다'.',' 독립 적 인 지적 재산권 을 가 진 중국 최초의 5MW 및 6MW 풍 전기 기계 팀 의 연구 개발 과 생산 ',' 유럽 이외 의 세계 최초의 해상 풍 전장, 중국 최초의 해상 풍 전기 시범 공정 '을 완성 했다.

이 네 개의 눈 에 띄 는 '첫 번 째' 는 화사 한 바람 과 전기 가 중국 풍 전사 에서 무시 할 수 없 는 위치 와 기 여 를 상징 한다.그러나 예전 의 거두 적 들 은 현실 의 잔혹 함 을 이기 지 못 하고 A 주 를 패주 하 는 것 도 효웅 의 마지막 막 을 내 릴 것 임 을 예고 하고 있다.

2006 년 에 설립 된 화 리 풍 전 기 는 5 년 의 시간 을 들 여 자신 을 중국 최고의 바람 전기 기업 으로 만 들 었 다.이 는 창업 주가 한 준 량 이 국내 풍 전자 업계 의 초기 발전 에 대한 '독자 적 인 안목' 과 자본 의 대기업 육성 에 힘 입 은 덕분이다.

2004 년 에 도 그 때 는 다 롄 중공업 기계 와 전기 설비 세트 유한 공사 부사 장 이 었 던 한 준 량 이 '풍문' 을 맡 았 다.

2007 년 전의 중국 풍 전 업 계 는 모두 외국 기업 이 주 도 했 고 게임 사, Vstas, GE 등 외국 계 바람 기업 은 자신의 발전 기술 과 성숙 한 산업 체인 을 통 해 중국 풍 전의 절반 을 차지 했다.이런 배경 에서 한 준 량 은 자신 이 소재 하 는 다 롄 중공업 의 제조 업 장점 을 빌려 외국 의 붐 기계 기술 을 도입 하여 전기 산업 에 진출 하려 고 한다.

화 리 펑 전기 가 말 하 는 '최초의 국제 선진 적 인 조 와 급 전기 기계 세트 기술' 을 도입 한 것 은 바로 한 준 량 이 이때 의 결정 에 따 른 것 이다. 그 는 독일 프 랜 드 FL 1500 시리즈 바람 기 를 생산 허가증 을 구입 한 후에 대련 중공업 에서 1.5 메가와트 의 국산 화 부대 산업 체인 을 완 성 했 고 그 때 는 국내 바람 전기 업계 의 주류 기종 은 750 킬로와트 에 불과 했다.

제품 기술 이 이미 있 으 니, 자금 지원 이 급히 필요 하 다.이 어 국내 자본계 의 무게 있 는 인물 인 알 쯔 둥 과 위 문 연 이 한 준 량 과 교 집합 했다.전 자 는 신 은 증권 의 창시자 이 고 후 자 는 상하 이 증권거래소 의 설계 자 이자 설립자 이다.

기술 과 자본 의 만 남 은 빠 른 속도 로 화려 한 전기 가 자본 시장 에서 의 기적 을 창조 했다.2011 년 에 그 당시 A 주식 의 최고 발행 가격 기록 을 깨 뜨 린 화 리 펑 전기 가 자본 시장 에 상륙 했다. 약 95 억 위안 의 자금 을 모 은 후에 그 시장 에 출시 되 는 첫날 에 전체 시 치 는 약 820 억 위안 에 달 했 고 천 억 명의 전기 기업 이 기대 되 는 것 같다.

그러나 업 종 과 열 로 인 한 생산 능력 과잉 압력 이 이 바람 과 전기의 거두 들 을 빠르게 무 너 뜨 렸 다.

2011 년 에 국내 풍력 전기 업 계 는 전환점 을 맞 았 다.합병 망 의 제한, 생산 능력 과잉, 저렴 한 경쟁 과 외국 의 '반 (反)' 문제 로 인해 우리 나라 풍 전 업 계 는 침체 기 에 접어 들 었 다.그 중에서 도 화리풍 전 기 는 급진 적 인 확장 모델 이 가장 중요 하 다.스 트 엔 터 테 인 먼 트 에 가 까 운 한 인 사 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 그 당시 에 국내 풍 전자 업계 가 전환점 을 만 났 을 때 이 회사 의 담당 관리 층 은 아직도 과격 한 발전 모델 을 선택 하여 높 은 재고품과 높 은 외상 값 의 위험 을 가 져 왔 다 고 알려 주 었 다.

"광 볼트 가 바다 로 나 가 는 것 과 달리 중국 풍 전 산업의 시장 자체 가 상대 적 으로 유한 하기 때문에 국내 풍 기기 제조 업 체 들 이 제품 을 해외 로 판매 하기 어렵 기 때문에 국내 시장 경쟁 이 매우 치열 하 다."라 이언 증권 신 에너지 및 친 환경 산업 애 널 리스트 유 감독 은 21 세기 경제 보도 기자 와 의 인터뷰 에서 한 정 된 시장 케이크 가 업계 경쟁 을 치열 하 게 만 들 었 다 고 지적 했다. 이와 함께 일부 환풍기 업 체 들 이 하류 풍 전 사업 운영 분야 에 대거 진출 하면 서 이에 따 른 보조금 지연 도 사업 자금 회수 에 영향 을 미 쳤 다 고 지적 했다.

무엇 보다 생산 확대 에 따 른 생산 능력 과잉 을 제외 하고 화예기 도 품질 추문 에 휩 싸 였 다.2011 년 여러 차례 항공기 붕괴 및 화재 사고 로 인해 이 회사 의 공기 압축기 품질 문 제 를 도마 위 에 올 렸 다.

2012 년 부터 화 예 풍 전기 적 자 를 냈 다.이듬해 에 이 회 사 는 34 억 의 큰 손 해 를 보 았 고 상장 2 년 의 실적 이 '심하게 변 했다'.

성도 자본, 패도 자본?

비록 화 리 풍 전 기 는 최근 의 공고 에서 대외 적 으로 '경영 정상' 이 라 고 불 렸 지만 21 세기 경제 보도 기 자 는 화 리 풍 에 여러 차례 연락 하여 현재 의 경영 상황 을 이해 하려 고 했 으 나 전 화 는 받 지 못 했다.

"생산 능력 의 확장 은 그 리듬 이 있어 야 한다. 과거 에 풍력 전기 업 계 는 보조금 으로 인해 업계 주기성 의 출현 이 더욱 시련 이 되 었 다."류 감독 은 풍력 전기 업계 의 평가 인터넷 시대 가 도래 함 에 따라 수 요 는 시장 에서 이 끌 어 오고 업계 주기성 특징 이 약화 되 며 업계 의 발전 도 점점 이성 적 으로 발전 할 것 이 라 고 지적 했다.

실제 화사 전 전후 몇몇 핵심 인물 들 은 회사 의 실패 뒤 에 또 다른 자본 적 비밀 을 숨 기 고 있다.화 리 풍 전 은 자본 의 수혜 자 였 다 는 것 은 부인 할 수 없다.그 렇 기 때문에 이 회 사 는 설립 초기 에 상대 적 으로 분 산 된 주주 권 구 조 를 설립 하여 실제 적 으로 사람 을 통제 하지 않 는 상태 라 는 '역사 에 남 겨 진' 문제 가 발생 했다.

화 리 풍 전기 가 설립 될 때 그의 지분 구 조 는 대련 중공업 세트, 신 에너지 화, 팡 하 이 생 혜, 동방 현대, 티베트 신 맹 등 5 개 법인 단위 가 출자 하여 설립 했다.2008 년 이 회 사 는 톈 화 중 태 와 FUTURE 를 도입 해 1 억 5000 만 위안 의 등록 금 을 냈 다.그리고 이 몇 개의 원시 주 주 는 크게 세 가지 로 나 뉜 다. 첫째, 한 준 량 (천 화 중 태 를 직접 통제) 과 다 롄 중 공 · 기 중 그룹 으로 구 성 된 '업계 진영' 이다. 둘째, 동방 현대, 티베트 신 맹 (위문연 과 한 치 동 통제) 으로 구 성 된 '자사 진영', 셋째, FU 8259, TUR 등 으로 구 성 된 다른 진영 이다.

각 진영 간 지분 비율 이 대등 하고 발언권 이 서로 견제 하 며 회 사 는 실제 적 인 통제 자 를 두 지 않 는 다.따라서 화 예 풍 전기 가 A 주 시장 을 강 타 했 을 때 각 진영 의 목 표 는 일치 하여 합 심 협력 하 였 다.

그러나 화 리 펑 전 은 이 로 인해 자본 의 피해자 가 되 었 고 회사 경영 진 내부 의 싸움 은 바로 분 산 된 주주 권 구 조 를 바탕 으로 하 는 것 이다.이와 같은 소속 사 들 은 21 세기 경제 보도 기자 들 에 게 한 준 량 이 경영 전략 상의 실수 로 경영 진 내부 에 분쟁 이 생 겼 고, 회사 경영 진 몇 대 주주 파벌 간 의 지분 비율 이 분산 되 어 회사 가 장기 적 으로 실제 통제 인 이 없 는 상태 에 처 해 있 기 때문에 잠재 적 인 위험 이 있다 고 말 했다.

2012 년 8 월 에 위문 연 이 한 준 량 을 대신 해 '대 총재' 가 된 후 화 리 풍 전의 몇 대 창시자 간 의 갈등 이 공개 되면 서 격화 되 었 다.이후 몇 개 월 동안 위 문 연 은 화 리 풍 전 '회장', '회장' 자 리 를 연이어 모 았 고 회사 의 관리 개혁 을 실시 하여 전체적인 리듬 을 늦 추고 보수 경영 으로 전환 하 며 한 준 량 이 아웃 되 었 다.

그러나 위문 연 은 화 예 풍 전 기 를 진창 에서 꺼 내지 않 았 지만 일부 임직 원 들 의 가출 로 인해 화 예 풍 전기 원기 가 크게 다 쳤 다.

주의해 야 할 것 은 화 리 펑 전의 '케이스 보존' 과정 에서 이 회사 의 후속 경영 진 은 지분 양도 등 사항 을 통 해 비 경상 손익 을 증가 하여 순이익 을 조절 할 수 밖 에 없다 는 것 이다.비록 시가 가 50 억 위안 을 돌파 하 더 라 도 그 가 가 진 '껍질' 의 가 치 는 자본 시장의 중 시 를 받 지 못 한다.그 이면 의 주요 원인 은 이 회사 의 자본 이 너무 크다 는 것 이다.

고이 송 등 배당 수단 을 통 해 현재 A 주식시장 의 주가 상승 을 위 한 주요 수단 이다.그러나 화 리 풍 전 기 는 "부인 도 잃 고 병사 도 잃 는 다" 는 레퍼토리 를 연출 했다.

4 월 14 일 까지 화 리 펑 전의 총 시 가 는 39 억 290 만 위안 이 었 으 나 총 자본 은 60.31 억 주 에 달 했다.상장 초기 10 억 5000 만 주 가 를 대비 해 5 배로 늘 었 다.

화 리 펑 전기 가 2011 년 6 월, 2012 년 6 월 과 2015 년 1 월 에 실시 한 세 차례 의 배당 (주식 의 증 가 · 배 송) 은 이 회사 의 주가 가 커지 는 원인 이다.비록 화 리 펑 전기 후기 에 재 구 매 를 통 해 칩 을 집중 하려 고 했 지만 어 쩔 수 없 이 자금 이 막대 한 자본 을 끌 어 올 리 지 못 했다.

멈 춘 후, 화 이 펑 전의 주 가 는 0.65 위안 으로 확정 되 었 다.일단 액면가 가 떨 어 지면 20 여 만 주주 도 마음 이 찢 어 질 것 이다.(편집: 임 홍)