米国の新疆綿禁止令で国内在庫圧力が増加

 

米国の新疆綿禁止令が6月下旬に正式に実施されてから、米国への輸出織物、衣料品の注文は確かに大きな影響を受け、ほとんどの単に原綿の産地を遡る必要があり、さらに東南アジア諸国（ベトナムなど）に生地の綿遡及証明書を提供するよう求めなければならない。

国内の綿花の在庫解消が難しく、国家綿花市場監視システムのデータによると、新疆の綿花販売率は66.1%で、前年同期より33.7ポイント低下し、過去4年間の平均値より27.9ポイント低下した。新疆綿526万2000トンを推計すると、まだ167万トンの陳綿が販売されている。

在庫を見ると、7月の国内綿花商業在庫は319万4000トンで、前年同期比69.1万トン増加し、ここ5年来の高位となった。工業在庫は57.81万トンで、前年同期比33.64万トン減少し、ここ5年で最も低かった。これは現在、綿花の上流に在庫が蓄積しているのに対し、下流での仕入れが積極的ではなく、自信が足りないことを示している。

米農務省は「意図的に」米綿花の生産量を引き下げ、ICE綿花が84セントで底をつくのを助け、反発幅は35%以上に達した。FRBが9月に利上げしたとしても、USDAは8月の報告書で綿花の平均価格を95セントに引き上げ、基金は3週連続で綿花の正味を増やし、増加コストは115セントになると予想している。米綿花が再び90セント以下に下落することはほぼ不可能と予想される。国内の綿花は内外の綿花の価格差が3500元/トンに達し、価格優位性があり、革新的で低い確率も小さい。

しかし、現実は非常に「骨感」があり、高企業の在庫と下流の需要が弱く、綿花産業チェーン全体が原材料端を除いて低在庫の運行状態にある。現在、新綿の収穫が近づいており、陳綿の膨大な在庫に新綿が徐々に出荷されており、綿花の価格を抑えることは難しい。このような背景の下で、市場は時間と低価格で圧力を消化し、底を固め続けてこそ、後期にリバウンド相場を迎えることができる。