ブランドストーリー：ラシャーベルはハンガーを売って暮らすことでどのくらい耐えられるのか

店を閉めたり、資産を売ったり、加盟したり……一連の自助行動は、まだラシャベルを泥沼から連れ出していない。会社はやむを得ず最後の猛薬を飲んで、トランプを売った。

ただ、病みつきになったラシャベルには「解毒」なのか「毒薬」なのか分からない。

最後の「猛薬」

つり札を売る――＊STラシャー（603157.SH）は予想外の危険な手を打った。

9月1日、会社の取締役会はオンライン経営モデルを調整する議案を審議、採択し、オンライン業務を「ブランド授権+運営サービス」モデルに調整することに同意した。

同社によると、インターネットと電子商取引の急速な発展に伴い、ネット通販のアパレル業界への浸透率はますます高くなっているという。現在、会社はネット上で全自営モデルを採用しており、産業チェーンのすべての一環に参加する必要があり、コストが高く、収益力が弱い。

ここ数年、会社の経営は悪化しており、オンラインへの継続的な投資はもはや力が入らない。

会社はオンラインで「ブランド授権+運営サービス」の軽資産モデルに調整し、傘下のブランドシリーズ商標をサプライヤー、ディーラー、代理運営業者などにそれぞれ授権し、専門的な会社に任せて運営する予定だ。

ライセンスの範囲は、傘下のすべてのブランド、すべてのインターネットプラットフォームをカバーします。前期は婦人服を中心に、その後は紳士服、子供服、家庭などの品揃えに拡大する。

つまり、将来的には、消費者はネット上でラシャベルの服を買えるだけでなく、家庭用品も買えるようになるかもしれない。これらは、ラシャベル自身が設計、生産販売を組織しているわけではありません。

ハンガーを売るのは神秘的な商売ではない。A株にはハンモック専門の会社南極電子商取引があり、ネットで販売されている「南極人」や「カティ楽」などのブランドの商品は、彼らが自分で作ったものは1つもありません。しかし、この会社が大金を稼ぐことには影響しない。

南極の電子商取引が儲かるビジネス、ラシャーベルはきっとうまくいくのだろうか。

現在、ラシャベルの主な収入源はやはりオフラインの店舗だ。オンライン・オフラインでブランドを共有し、モデルが異なり、品目が似ており、ライセンス・モデルでのオンライン業務は、店舗に致命的な衝撃を与えるのではないでしょうか。

この議案は株主総会で審議される必要がある。

ラシャベルはかつてオフラインでの出店に専念し、電子商取引の開始は遅れたが、野心的だった。2015年、同社は2億元を出資してアパレル電子商取引会社杭州暗渉の株式の一部を買収し、オンライン事業をこの持株子会社に任せた。

専門家が専門的なことをする。買収当時、ラシャベルのオンライン事業は9倍になり、「ダブル11」の単店販売は億を超え、天猫女装のトップ3に入った。1年後、会社のオンライン収入の割合は、過去の1%未満から10%超に跳ね上がった。

2018年8月、ラシャーベル氏は杭州暗渉との代理契約を終了し、オンライン業務を自営に戻すことを決めた。1年後、悪化する経営状況に直面し、同社は杭州の株式を売却して渇きを止めた。

自力救助の効果は見られなかった

ここ2年間、ラシャベルは自助していた。

国内アパレル業界の「店王」だったこともあり、ピーク時には1万店近く（2017年）、年間100億円の売上を上げたことがある。消費の伸びが鈍化すると、これらの店舗は会社の足手まといになる。

店を閉めて、会社の自助努力の第一手段になる。2018年は、初めて店舗数がマイナス成長となり、翌年の閉店は3800店を超えた。今年上半期は閉店が続き、期末営業拠点は3667カ所で、年初より1797カ所減少した。

閉店は短期的に業績圧力を解決することはできない。2019年、会社の損失額は21.7億元に大幅に上昇した。今年上半期、突然の疫病に見舞われ、会社の営業収入は60%以上下落し、7億8000万元の赤字を記録した。

2019年、ラシャベルはこれまで堅持してきた直営モデルを見直し、経営リスクを移転するための共同経営と加盟の推進を加速させ、2、3年以内に、直営と加盟のバランスのとれた発展を実現することを望んでいる。その年、会社の加盟サイトは726カ所増え、757社に達した。加盟収入は5億1000万元で、会社の収入への貢献は前年の0.07%から6.65%に上昇した。

しかし、加盟店の急速な拡大は続かなかった。今年前半の6カ月間、同社の加盟/連結店の純減少は533店で、年初の757店から224店に減少した。卸売・加盟による会社の収入への貢献は再び1%以下に下がった。

持続収縮

2018年と2019年は2年連続の赤字で、シェルを守ることがラシャベルの今年の最優先課題となっている。

同社は、「収縮」戦略をさらに実施し、閉店とブランドに焦点を当てるほか、さらに資産を処分し、焦眉の急を解消するとしている。

今年上半期、同社はすでに7億2500万元の太倉物業資産を売却する意向を達成しており、この取引では資産処分益3億3700万元が発生する見込みだ。現在、商標の上の抵当権抵当ソリューションを協議している。

上流の10億余の代金を滞納しているため、今年7月、100余のサプライヤーがラシャベル上海本社に集まった。会社によると、協議を経て、サプライヤーとの債務問題は一定の進展を遂げたという。

ラシャベルはまだお金に困っている。今年上半期、会社の資産負債率は90.56%に達した。期末、会社の貨幣資金はわずか2億4000万元で、その中に制限された貨幣資金は1億8900万元で、使える金はわずかで、短期借入金は14億7800万元に達した。同社は、流動性の圧力を緩和するために外部融資資源を維持し、求めていると述べた。

邢加興は会社の実際の支配者として、生活はさらに悲しくなった。

彼と一致行動者の上海合夏氏が合わせて保有しているA株1億8700万株はすべて質入れされ、債務紛争のため、保有株はすべて司法凍結または順番待ちで凍結された。