国内羽毛ジャケットの先導波司登暖冬条件での小売額は依然として高成長を維持している。

1月7日、波司登国際ホールディングス（以下、「波司登」という）は、2019/2020年度前の9ヶ月（2019年4月-12月）の波司登ブランドの累計小売金額が前年同期比30%以上上昇し、他のブランドの累計小売金額が前年同期比40%以上上昇したと発表した。

方正紡績服豊毅チームの分析によると、波司登2019-2020年度の業績は予想通りである：

（1）暖冬条件の下で小売額は依然として高成長を維持している：今年は会社の「主要航路に焦点を合わせ、主要ブランドに焦点を合わせ、多元化戦略を縮小する」ために第二年を提出し、ブランドイメージ、ルート建設、製品革新及び小売運営は引き続きグレードアップしている。2019年11月以来、全国各地で「暖冬」の状況が発生している一方、会社の店舗は50%を超える華東、華中地区の「暖冬」現象が明らかになっている。一方、国内紡織服装業界の下半期の業務はいずれも弱体化しているが、会社ブランドの羽毛ジャケット業務は依然として高い成長を維持しており、2020年度前の9ヶ月（2019年4月-12月）に、波司登ブランド、他の小売金額の累計は30%以上増加している。

（2）会社の継続的な買い戻しは自信を示しています。会社は12月20日に株式買い戻し計画を発表し、株式の買い戻しを計画しています。会社は12月23日、24日、27日、30日、31日及び1月2日、3日、6日に複数回の買い戻しを行い、今まで累計4300万株を買い戻しました。2019年8月26日に発行済み株式の0.401%を占めます。

コアロジック：メインブランドは継続的にグレードアップし、ルート構造は徐々に最適化される。

会社は2018年に焦点を合わせて主航路、フォーカス主ブランド、縮小多元化戦略を発表し、多様な服装業務を除いて、羽毛服の主業を大いに発展させ、多くの項目の回復改革措置は製品、マーケティング、チャネル、サプライチェーンの全面的なアップグレードを推進し、2019年度の売上高、帰母純利益はそれぞれ103.84億元に達し、9.81億元に達し、同16.84%、59.4%伸び、2020年度上半期の売上高、帰母純利益44.36、3.43億元の効果は同28.4%増となり、同28.4%増となります。

（1）製品端：機能性はファッショントレンドに向かっており、価格帯を向上させる。波司登主ブランドは2年連続で国際ファッションウィークに登場し、ファッションウィークのシリーズ製品、協力芸術家、エルメスデザイナーが提携モデルを発表しました。一方、製品の価格ラインを次第に引き上げます。1000元以下、1800元以上の製品の販売量はそれぞれ-35.4 pct、19.3 pctから12.1%まで、24.1%を占めています。

（2）マーケティング端：ファッションマーケティング資源をさらに強化する。2019年に引き続きパリファッションウィークに進出し、有名な女優の楊冪さんをデザイナーの連名代理人として契約し、国際映画スター、漫威さんの出演者の「ドソン」トムさんの希德勒ストンさんと「寡姉」のスカーレットジョンソンさんなどと協力しました。

（3）ルート端：自営店舗の比率を向上させ、ショッピングセンターの店舗を増設し、ショッピングセンターの店舗数は既に二桁に達しており、将来会社はショッピングセンターの店舗浸透率を徐々に向上させ、今後二年間でショッピングセンターの店舗数は全体のルート数の30%に達する見込みである。エレクトビジネスの面では高成長を続けています。

（4）サプライチェーン端：2週間の優れた逆効果。会社の羽毛ジャケットの注文は全部式を引き延ばして商品を補って、快速的に新、単快速に反って比較的に速い回転を形成して、販売の繁忙期も2週間の優良品質のクイックリターンを実現して、効果的に商品の売り切れ率を昇格させて、在庫のリスクを下げます。

投資提案において、方正紡織服豊毅チームは2019/2020/2021年会社の母方純利益はそれぞれ13.49/17.23/21.49億元で、同期比37.5%/27.66%/24.74%で、P/Eに対応して23/18/14で、「推薦」の評価を与えます。また、同チームは買い戻しの進捗度が予想に及ばないとも述べている。

著者：方正紡織服豊毅チーム