自動車用医薬品IPO再折戟「九鼎系」の重さは戻りにくいです。

宋文輝図

IPO審査の効率は絶えず向上していますが、厳しい審査の流れを前に、いくつかのIPO企業は依然として負けています。

21世紀経済報道記者が証監会から最新に披露された初の公開発行株式の審査作業の流れ及び申請企業の状況表によると、浙江車頭製薬株式会社（以下、車頭製薬という）は先日正式に審査を終了しました。

これは、昨年4月に発売を届け出た車の頭薬が1年半も並ぶと、このIPOは正式に流産を宣言する計画です。

注目すべきは、九鼎投資（600533 SH）は、自動車用医薬品の中で、複数の共同資金の密集的な配置を通じて、後者の重要な株主となっている。

昨年以来、九鼎が参加したIPOプロジェクトは証監会で全面的に停止されたため、今回の車首医薬品のIPO座礁も業界の憶測と九鼎系の関与を引き起こしました。これは昨年九鼎集団が立案調査に遭って以来、九鼎投資がIPO分野での下注をまだ開けていません。

九鼎の「重兵」の後ろ

旋頭製薬のIPOツアーが一段落した。

原料薬の企業として、車の筆頭製薬は主にナフタリン（ナトリウム）、昔のロビエ、クロロピルグレイ、ギシ他浜、D-エチルなどの原料薬と中間体を生産しています。

財務データによると、車首製薬の2015年から2017年までの営業収入はそれぞれ6.65億元、7.5億元、8.08億元であり、親会社の純利益はそれぞれ0.87億元、0.93億元、0.98億元である。

しかし、IPOを申告するにあたって、車の先の製薬の多くの問題が明らかになりました。

一方、その業績は逆転の傾向が現れています。車首製薬の現在の発表では、財務データは2018年6月末まで更新されましたが、その期間は親会社の純利益は4576.08万元で、9.27%の下落となりました。これは子会社の財務問題と関連しています。自動車首製薬傘下の江蘇八巨薬業有限公司（八巨薬業）、上海査雷特国際貿易有限公司、上海驺虞医薬科学技術有限公司など多くの子会社が当期業績の損失に関係しています。データによると、八巨薬業の損失は1000万元近くに達しています。

しかし、車の頭の製薬がさまざまな問題に直面している背景には、市場関係者がIPO流産の原因を九鼎投資の加持に向けている可能性が高いです。

実際には、「九鼎系」は車の先の製薬の配置の規模が非常に小さいです。

早くも2013年2月に、車首製薬株主総会決議は、九鼎系傘下の銀科九鼎、宝寿九鼎、盛世九鼎、興賢九鼎、智仕九鼎、卓興九鼎の六匹の共同基金に出資を増加することで合意した。

記者の統計によると、車首製薬の上場申告書のデータによると、九鼎系傘下の六基金は全部で車首製薬を持っています。

早くも昨年9月、証券監督会は車の中で製薬のフィードバック意見の中で、九鼎の投資が投資に参加することについて詳しく問い詰めました。

例えば証監会は、車首製薬は九鼎傘下のパートナーシップ基金の完全な株式構造、設立時間、主要業務、実務管理者情報などを開示する必要があると指摘している。また、参入した車首製薬の資金が合法的に有効かどうか、車首製薬と持ち株の東、実控人と董監高と関連があるかどうかなどの状況を詳しく開示する必要がある。

証券監督会はまた、以前の質問で、車のヘッド製薬は九鼎集団が遭遇した立案調査が上記の株式手配に影響するかどうかを明らかにする必要があります。

九鼎グループは現在立案の調査を受けていますが、上記の株主が発行者の株式を持つことに影響があるかどうかは、発行者の株式構造が変化するかどうかです。推薦機構、発行者弁護士に明確な照合・審査意見を発表し、照合・審査方法、プロセス、根拠と結論を説明してください。証券監督会は一度問い詰める。

また、当初の九鼎の進出は無条件ではなく、車首製薬及び実控人と一連の補充契約を締結し、会社の業績及び株式の買い戻し事項に対して賭けを展開しました。これは後に車首製薬IPO過程に引出し契約が存在するかどうかについても不確かな点を埋めました。

例えば、当時のフィードバック意見の中で、証監会は車首製薬及び推薦機構に対して賭契約状況を確認するように要求し、その中にすでに解除されたかどうか、付随条件があるかどうか、他の賭契約及び自動車首製薬及び実働人に対して義務を履行していない状況があるかどうかを確認します。

立件の積み重ねは取り返しがつかない。

車のトップ製薬のIPOが阻まれた背景には、九鼎系の展業がある。

21世紀の経済報道記者によると、昨年の九鼎集団が証監会の立案調査に遭遇した後、九鼎系が投資に参加した仮IPOプロジェクトの審査は棚上げされました。これにより、九鼎系はIPOで加速した2018年に相応の上場配当金を享受できなくなりました。

記者の統計によると、2018年初頭に発売された新疆たいまつと華菱精工を除いて、九鼎が投資したプロジェクトはまだ一度も会議または上場を実現したことがありません。九鼎は重要株主として株式を取得し、昨年5月3日に会期した天風証券も、前会前に静かに株主の中の九鼎系会社を排除しました。

「昨年から九鼎のプロジェクトが中止されました。これらのプロジェクトの審査を明確に停止していませんでしたが、結果的に九鼎のプロジェクトは確かに影響を受けました。」九鼎に近い関係者によると、「車の先の製薬は放置されているが、実はこの背景にある断面にすぎない」という。

レギュレータに近い投資家によると、現在の証券法律法規から見れば、創設機構や実務者が立案調査に遭い、その投資項目のIPOプロジェクトも「連座」に遭遇するかどうかは明確ではないが、投資機関が運用する資金源などが調査事項と関連している場合、投資される仮IPOプロジェクトに影響を与える可能性があるという。

「上場会社の基本条件は株式の安定性を確保するためであり、創設機構が立案調査に遭った場合、当時の投資ファンド設立時の出資の合法的なコンプライアンスなども検証される必要がある」上記の投資者は、「しかし、関連調査が解決されなければ、その投資のいくつかの項目に影響があることは明らかだ」と話しています。

業界から見ると、投資機関と実際の制御者が立案された現象は市場ではあまり見られないが、九鼎系のことは後続の投資機関に関連して、投資先IPOにどのような影響を与えるかを参照してください。

「立案されたのは主体九鼎集団ですが、九鼎投資は関連当事者の投資としてIPOプロジェクトに影響を与えました。」上海地区のある投資家は「投資先が立案され、IPOプロジェクトにどのような影響があるかを観察するケースでもあり、将来的にはIPO企業からの融資もこのリスクに基づいて投資先を総合的に評価する必要がある」と指摘しています。