「両会」は国有企業に紡績服装の改革や利益の獲得を促す

「4つの改革」中央企業試験案の公布、各地の国有企業改革指導政策の実施に伴い、国有企業の改革プロセスは全面的に加速している

「皆さんは百聯株式の停止に注目しています。上海の国資上場会社は今年、皆さんに良い説明をし、さらに多くの会社が計画中です」と上海国盛グループの李安副総裁は述べた。

「4つの改革」中央企業の試験案の公布、各地の国有企業改革指導政策の実施に伴い、国有企業改革プロセスは全面的に加速している。「2015年の国有企業改革は資本市場の重大な風口となり、体制改革の重要な一環として、全国両会または国有企業改革の重要な窓口となるだろう」と国泰君安戦略チームはその研究報告の中で特に強調した。

百聯株式のこの時の停止は、急速に注目の焦点となっている。市場は一般的に同社の国有企業改革のプロセスまたは現在の突破を予想している。百聯株式に詳しい証券会社業界アナリストは5日、百聯株式が今回、または良質な資産の配置再編を開始し、分割完了する可能性が高く、その後も戦略投資家の導入が続く見通しだと明らかにした。

　　百聯株式の停止が注目される

資本市場の嗅覚はさらに鋭敏で、百連株は3月4日に上昇停止板に収まった。上場企業の大株主である百聯集団傘下の他の上場企業2社の第一医薬（600830.SH）、上海物貿（600822.SH）は、3月5日の開場後も高い声で上昇し、それぞれ9.18%、6.89%上昇した。

改革プロセスと資本市場の動きから見れば、百連株式は新たな上海国資改革の中で政策配当を享受していると言える。

現在の百連株式は、元友誼株式が2014年8月8日に社名を変更したもの。一方、友誼株式は2011年に株式交換方式で、元百聯株式を吸収合併した（消却前コードは600631.SH）。後者はすぐに法人資格を抹消され、友誼株式も上場企業の業務プレートを友誼のスーパーマーケット業務、百聯の百貨店事業2つの部分。これで、百連グループ内の同業競争問題はほぼ解消された。

それと同時に、百聯グループ内には現在、食品や百貨店経営、徐匯煙草糖酒有限公司などを含む新路達グループなどの資産が上場していない。2014年から、上海の国資改革は再び新たな段階に入り、国資改革で国有企業改革を牽引し、混合所有制経済を発展させ、国資流動プラットフォームを構築し、企業分類の監督管理を行った。分類監督管理の改革構想に基づき、百聯グループは十分な市場競争系国有企業として、市場を導きとし、企業の経済効果の最大化を主な目標とする改革任務を担っている。

続いて、百連株式に対する資産注入、株式インセンティブなどの市場予想が大きくなった。2014年通年、百連株式の累計上昇幅は86.35%だった。2011年から2013年にかけて、百連株式の株価は累計48%下落した。

「改革は在庫資産効率の向上と価値の再評価を駆動する」と海通証券ロットゼロ業界アナリストの汪立亭氏は述べ、国資改革の恩恵を受ける百聯株式の経営効果は明らかに向上するが、他の上場企業プラットフォームの統合可能性、グループ下の百聯電子商取引などの新事業の協同予想も、会社の中期効率を高めることが期待されている。

　プレート相場または再起

百聯株式は上海の国資国有企業改革プレートの縮図にすぎない。

李安氏によると、上海の国有企業改革が得た突破の中で、上場企業の改革ルートは主に在庫量で資金を交換し、在庫量で資源を導入し、殻資源を調整し、上場に通路を求めることに要約することができる。また、株式構造の最適化、資源統合による価値向上、コア資産注入を主とした上場企業の資産向上のための外部資源の導入も含まれている。現在までに、緑地グループのある借殻金豊投資の全体上場、上海電気圧縮機事業と中船重工業の協力、飛楽音響の北京申安グループ照明工事買収などのプロジェクトを推進している。

二級市場に定着させ、海通証券アナリストはまた、所有制と報酬改革、資産注入の期待と「殻」の価値を混合する3つの掘削の主線を提供した。その中で、戦投と市価管理を結合した論理に基づいて、国有企業とPEが協力している会社は重点的に注目することを提案された。また、グループは未上場資産が多く、あるいはグループの唯一の上場プラットフォームであり、発展方向が一致している株式を保有しており、アナリスト推薦ランキングにも登録されている。

このほか、業績不振の国有企業は一度の価値再評価を迎えることが期待されている。国泰君安上述の研報は、国資管理体制の改革はまた「悪い」国有企業の台頭を全面的に牽引するだろうと指摘し、「内外資産の統合と上場は業績改善に大きな潜在的弾力性をもたらすため、過去に業績が悪い上場国有企業は投資家に支持され、企業の評価が拡大するだろう」と指摘した。

上海の国有企業改革プレートについて、アナリストは小売、不動産、建築工事、食品飲料、紡績服及び公共事業などの業界株はいずれも利益を受ける見込みで、関連受益会社にはトンネル株式、百連株式、申達株式、錦江株式、上海機電、華昌達、愛建株式などが含まれる。

しかし、先頭に立って上海に出兵したほか、国資国有企業改革のブームが全面的に爆発した。地域プレートを見ると、国泰君安氏は広州、深センが新たな改革の中で極めて急速に進展し、上海、安徽、江蘇、雲南、貴州などの改革プロセスも突破すると指摘した。資本市場は新たな段階の混合所有制改革の主要なプラットフォームとなり、国有企業改革も今年最も重要な投資テーマである。株については、白雲山、広州浪奇、東方ホテル、珠江ピアノ、天健グループ、徐工機械、安徽水利、雲南観光などが最初に恩恵を受ける見込みだ。

また、国資企業が比較的高い競争性業界は改革突破で利益を共有することが期待されている。その中で、軍需産業業界は軍需産業グループの資産証券化率が低く、限界成長の最大化を主な投資動力とし、石炭、小売、建築プレートは主に経営利益の向上に駆動されている。食品飲料、社会サービス、自動車、メディア、機械、軽工業、電子などの業界は、いずれも高度な注目に値する。国泰君安戦略アナリストはまた、時間ノードでは、トップダウン設計が登場した後、国有企業改革が全面的に展開されると強調した。