聚美優品モデルチェンジ「遭難」集団訴訟

わずか半年余りの集美優品が、複数の米国の律所と中国の律所の集団に「包囲」されている。

2014年5月16日に米ニューヨーク証券取引所に上場した聚美優品は、2010年に設立されてから上場し、聚美優品は4年しかかからなかった。海外留学の背景を持ち、スター気質の80後CEOの陳欧氏が自ら「自分の代弁者」として登場し、一挙にネット上で人気を集め、資本市場にも大きな想像空間を残した。

しかし、わずか7カ月後、業績が下落し、株価が縮小したため、聚美優品の昔は珍しくなかった。実際、集団訴訟は米国では珍しくないが、若い聚美優品とその役員の陳欧を試す問題は、これだけではない。

　　集団訴訟にあう

12月16日のアメリカからのニュースによると、MilbergLLP法律事務所は、同事務所が聚美優品(JMEI)を調査していると発表し、2014年5月16日から11月19日までの間に聚美優品株を購入した投資家を代表してニューヨーク東区の米地域裁判所に集団訴訟を起こした。

同弁護士事務所は、上述の集団訴訟期間中、集米優品とその特定役員が米連邦証券法に違反し、投資大衆に誤った誤導的な声明を発表したと告発した。

これには、集美優品が収益モデルを変え、市場サービスから商品販売に転換していることが含まれています。この転換は、これまで成功した財務表現に重大なリスクに直面していましたが、集美優品はそのように市場サービスを拡大していません。その結果、これらの負の事実が知られると、聚美優品株の価値が下落し、投資家が損なわれた。

2014年の8月19日、聚美優品の株価はかつて最高39.45ドルに達したが、12月17日現在、最低価格は12.7ドルに下落した。わずか4カ月で株価は70%近く縮小した。

「株価の下落は要因の一つにすぎない。一つの会社の単純な株価の下落は、上場企業の違法によるものではない」。投資家を集めて今回の集団訴訟に参加した中国の弁護士の郝俊波氏は「中国経営報」の記者に明らかにした。

郝俊波氏によると、聚美優品に対して集団訴訟を起こして米国裁判所の立件を得るには、詐欺の可能性があると考えている一方で、投資家は確かに投資損失を出したという2つの条件が必要だという。「この場合、確実な証拠がなくても、合理的な疑いがあれば起訴することができる。起訴後、訴状を修正したり、証拠を提出したりすることができる。訴訟段階に入ってから、弁護士は司法手続きを借りて捜査する権利がある」。郝俊波は記者に言った。

裁判所の集団「包囲攻撃」に遭遇した後、聚美優品も応答し、会社の取締役会が15日に株式買い戻し計画を承認し、今後12カ月以内に最大1億ドルの株式を買い戻し、株価を引き上げると発表した。陳欧もその後の12月16日、微博(ウェイボー)で「聚美優品は最もきれいな電子商取引だ」と答えた。

12月17日、中概株の上昇を背景に、陳欧の対応を借りて、聚美優品の株価も下落して反発した。同日の株価は7.96%上昇し、1株当たり13.83ドルで取引を終えた。

　　やむを得ないモード変換？

2014年5月16日、聚美優品がニューヨーク証券取引所に看板を掲げた時、31歳の陳欧は中国の米国上場企業の中で最も若いCEOになった。

2010年3月の設立から上場開始までの4年間、徐小平からの18万ドルのエンジェル投資と2011年のスギ資本などいくつかのVCの計1300万ドルの投資を除いて、急速に利益を実現した聚美優品はIPOを開始するまで他の融資を行わなかった。

しかし、急速な発展は2014年に止まった。第3四半期の集米優品の総純取引額は前年同期比31.4%増加し、純売上高は1.577億ドルで、前年同期比28%増加し、予想をはるかに下回った。これまでと比べると、2011年の営業収入は2180万ドル、2012年は2.332億ドルで、前年同期比900%増加した。2013年は4億8300万ドルで、前年同期比107%増加した。

成長率の減速、株価の下落について、陳欧氏は微博(ウェイボー)でも「偽物の噂」の負の衝撃と贅沢品の第三者業務の切り捨ての二重の影響によると指摘した。業界関係者によると、聚美優品が米国で集団起訴された根本的な原因は、業務モデルの激しい調整とそのための成長率の減速にあるという。

　　「前に私も陳欧溝さんと通っていました。化粧品は主に自営業で、他の製品はオープンプラットフォームで、規模を作るように努力しています。これで流量が大きくなります。自営業を中心に唯品を追いかけようとするのは難しいと思いましたが、偽物の騒ぎで聚美優品のプレッシャーが大きかったので、第三者プラットフォームを切り落としましたあ、自分でやります。しかし、当時IPOの時、確かに第三者プラットフォームを重心としていた」と話した。聚美優品に近い業界関係者は記者に、聚美優品業務モデルの転換はやむを得ないと話した。

2013年だけで、聚美優品の約30%の売上高が第三者業者の非自営業務から来ていることが分かった。このようなサードパーティの業務の増加も、米国での優位品の上場の大きな推進者となっている。聚美優品募集説明書の目標説明では、第一の目標は「商品の品目を拡大する」ことであり、「第三者業者の数を拡大し続ける」ことである。

しかし、「この間、電子商取引の第三者プラットフォームの時計の販売偽装事件が発覚し、無数の電子商取引が巻き込まれた。聚美の核心業務は自営化粧品であり、第三者の時計は完全にエッジ業務であり、今回の事件では、最も深い傷を負った」と述べた。陳欧氏は微博で述べた。その後、集美優品のやり方は店を閉鎖するだけでなく、陳欧が微博(ウェイボー)で述べた「刀を振って自宮する」、すなわち「第三者の贅沢品の業務ライン全体を切り落とし、授権されたものはすべて停止し、根源的にこの問題を解決する」ということだ。

調整後の聚美優品は、一部の化粧品業務も第三者プラットフォームから切り落とし、すべて入庫自営に転換したことが分かった。アパレルとアクセサリーだけがサードパーティのプラットフォームの下で運営されています。

　　聚美優品第三者プラットフォームの弱体化は、実質的にサプライチェーンの管理制御を強化し、サプライチェーンの品質を高め、「偽物」「水産物」のリスクを効果的に回避したいという。アパレルとアクセサリー業務は「非高感度品類」に属し、集美優品の第三者プラットフォームの下で運営される。

「オープン・プラットフォームは、トラフィックが変動するため、粗利益が高い。しかし、偽物の制御が困難であるという欠点がある。電子商取引プラットフォームプレッシャーがあります。第三者がプラットフォームを開放するのは、機会がないというわけではありません。鍵は偽物をどのように監督するかです。」電子商取引アナリスト、万擎コンサルティングCEOの魯振旺氏は記者に明らかにした。

　　長い試練

理由があるように見えるが、訴訟の伝統を持つ米国の法律文化の下で、集美優品は投資家たちからの集団的な「疑問」に直面せざるを得ない。

「偽物の件は聚美優品を受動的にさせたので、第三者プラットフォームの業務を切り落とすしかなかった。しかし、これは投資家にいくつかの悩みをもたらした。当時は第三者プラットフォームの発展がよく、未来は大きくできるからだ。しかし、今はすべて自営になった。予想全体と投資家への目標には一定の距離があった」。魯振旺氏は述べた。

同時に、郝俊波「このような訴訟は米国でよく見られるし、上場企業は責任保険に加入している。一般的には和解後は保険会社が賠償する。しかし、裁判所が企業に詐欺行為があると判定すれば、保険会社は賠償しない」と述べた。

集団訴訟は聚美優品にとって大きな悩みではなく、本当に「頭が痛い」のは現在最も頼りになっている化粧品自営業務だと言える。

「化粧品電子商取引業界の立場は容易ではなく、総合的な電子商取引の直面競争に直面すると同時に、消費者の信頼危機にも対応しなければならない」。中投顧問小売業界の杜岩宏研究員は記者に明らかにした。

また、自営業に復帰した聚美優品も、昔の「風景」をしばし離れ、心を落ち着かせて精耕細作の準備をしなければならない。

「化粧品自体の流れはかなり大きいので、自分のニーズや粘りは十分です。これをしっかりやっていれば、次のステップに進むことができます。化粧品がまだできていないのに、自営品を盲目的に拡張すると、問題が発生します」魯振旺氏によると、聚美優品にとって、現在の主な任務は化粧品を自営することだという。これはメーカーとより緊密に協力する必要があるため、化粧品全体の幅を大きくする必要があります。「このようなメリットは、構築するのに時間がかかります。」