グロース氏：実体経済は真冬にデフレリスクが迫っている

債務王グロース氏は月曜日、Janus Capital Group Incへの加盟後2番目の投資見通しを発表した。「空隙率と繁栄問題」（The Trouble with Porosity and Prosperity）というこの報告書で、グロース氏は、世界の中央銀行がインフレ水準の向上に取り組んでいるにもかかわらず、効果は少ないと述べた。デフレのリスクが高まっており、投資家の富は縮小する可能性がある。

　　グロス秤：

21世紀の経済基盤は砂利の上に築かれたように脆弱だった。世界の中央銀行はインフレの押し上げに努めているが、現在のより多くの効果は金融資産価格の上昇に表れており、実体経済が受けている引き上げは非常に限られている。

紙幣印刷の停止は購買力の低下を解決する方法のようだが、世界の金融市場はこの刺激から抜け出すことはできないようだ。さらに懸念されるのは、伝統的な意味での刺激が経済に役立ちにくくなっていることだ。金融市場は繁栄しているが、実体経済分野は寒い冬の中にある。

2014年アメリカ10年期以上の国債リターンは18%に達し、S＆P指数のリターンを上回った。CPIが2%以下を維持してから2年が経ち、商業的にも個人消費者いずれも消費したくない。

投資家にとっては、現代社会のインフレモデル（低インフレ）が既存の生存ニーズを満たすことができるにもかかわらず、しかし、長期的には、将来の教育、医療、定年退職によるストレスに直面することは難しいだろう。実体経済にはより多くの刺激が必要だが、刺激の重点は財政政策にあるべきだ。政府はより大きな責任を負わなければならない。

中央銀行と政府が最終的にインフレを引き上げることができなければ、大通縮小時代の到来確率はますます大きくなるだろう。デフレは投資家にとって良いニュースではなく、資産の縮小は避けられない結果になるだろう。

2014年初め、IMFのラガルド議長は先進経済体がデフレのリスクに直面していると警告した。グロース氏は先月、投資家は2桁の成長予想にさよならを言うべきだと述べた。世界の成長は新しいモデルに入っている。