徐成宏：FRB紀要が来襲して利上げの見通しを上げたり、ドルを押し上げたりします。

　　FRB金利メカニズムや見所

FRBは、北京時間木曜日（5月22日）午前2時から4月29～30日の政策会議の議事録を発表します。この紀要市場については、アメリカ経済の緩やかな回復を背景に、FRBはどのように金利を引き上げるか、いつ金利を引き上げるかはFRBの前に置くという難題で、再び世界投資家の注目を集めます。

FRB政策路線の焦点は、1つはFRBが量的緩和計画を維持するかどうかということで、今年の後半にQEを終了し、2つはFRBの初回利上げに関するノードであり、2014年第1四半期には、ドルが下落したが、FRBは依然としてそのQE縮小を維持している。

最近のアメリカ経済データこのような状況では、FRBのQE削減に対する態度はあまり動揺することはありません。前回の金利声明では、FRBは景気回復と国民消費の増加に伴い、FRBは毎月100億ドルのスピードでQEを縮小し続けると述べました。

4月の決議後の市場の報道から見て、FRB理事会これはFRBの脱退戦略が間もなく調整される可能性があることを示唆しています。FRBは今回の紀要において、調整基準金利メカニズムを下達していることが明らかになりました。もしそうなら、エレンが登場してからずっと明らかになっていなかった新たな脱退策は、初めて神秘的なベールを開くことが期待されています。

今回の会議では、FRBは最新の経済見通し報告を発表していませんでしたが、政策決定層の内部では、FRBの改正を防ぐためにどのような時間がかかっているのかを明らかにしています。

FRBはいつ利息を上げるか、それとも今回の会議の議事録の最大の見所となるかもしれませんが、FRBは紀要においてどのように金利を引き上げるかを明らかにしています。もっと注目されるかもしれません。FRBの主な任務はいつまで金利を上げるかを決めるのではなく、どうやって金利を上げるかを決めるのです。

エレンは就任後、順次に購入債務削減計画を推進し、長期的に低金利環境を維持することを堅持したが、バーナンキ時代に定められた先見的なガイドラインを改正し、失業率6.5%を利上げの敷居として放棄し、一かごの就業データから就業市場全体の状況を評価した。偶然に六ヶ月間の利上げを発表したタカ派の言論が市場を騒がせたが、すぐにまた鳩派の本領を回復した。

現在のところ、基準金利の調整メカニズムは、今後の新たな脱退政策の中で重要な一歩になる可能性が高いとみられています。これは、FRBの指導の下で初めての重要な改革となります。

新議長のイエン氏が就任した後の新政策措置として、FRB理事は政策会議の開催日にも先に閉門会議を行いましたので、逆買い戻し措置に関する問題も会議で取り上げられる可能性があります。

エレン氏は最近の演説で、金利の引き上げが急がないという立場を維持していますが、債券市場はこの信号を受けているようです。米国債の収益率は引き続き下がり続けています。水曜日にはエレン氏は再び演説します。投資家は彼女の経済見通しと通貨政策に対する見方を依然として注目しています。

　　イギリス中央銀行会議紀要

北京時間水曜日16:30、イギリス中央銀行は5月7-8日の通貨政策委員会の議事録を発表します。最近になっても、外界の期待はイギリス中央銀行に集中して、率先して緊縮政策の主要な中央銀行になります。しかし、中央銀行のカーニー総裁は先週、イギリス経済の急速な回復と住宅市場のバブル増加のリスクを強調しましたが、中央銀行は金利の引き上げを急いでいませんでした。

先週、英中央銀行が四半期のインフレ報告を発表した後、総裁のカーニー氏は、住宅価格の上昇が激しいことはすでにイギリス経済が直面している最大の脅威であり、必要があれば、イギリス中央銀行はさらに措置を取ると述べました。不動産市場は現在、イギリス中央銀行が最も注目している国内要因であり、次回6月の会議でも、この議題が焦点となります。イギリスの不動産市場のリスクに関する警告はすべてポンドに対して圧力をかける可能性があります。

イギリス中央銀行は5月8日の会議で、銀行の基準となる公式銀行の金利を記録的な低さで0.5%据え置くと発表しました。市場はこれまで、今回の会議は金利を調整しないと予想されていましたが、イギリス中央銀行はQE総額を3750億ポンドに据え置いています。

イギリスは2009年以来、世界的な金融危機の衝撃の下で経済を支えるため、指標金利を記録的に0.5%低く維持してきた。

昨日のポンドは4月のインフレ率の上昇に寄与していますが、予想よりも高く、イギリス国家統計局は4月の消費者物価指数は前年同期より1.8%上昇し、3月の1.6%上昇したと発表しました。ロイターの調査によると、アナリストの予想は1.7%上昇した。

過去1ヶ月のポンドは米ドルに対して依然として目立っています。多くのトレーダーがイギリス経済の強い回復を注ぎ込んでいます。スターリング翌日物銀行間の金利派生品に基づいて、市場は中央銀行が来年3月に25ベーシスポイント引き上げられると予想しています。先週の結果は来年4月です。

イギリスのインフレ率が予想以上に改善されたことは、今後数ヶ月間、イギリス中央銀行が金利を低く維持することができないことを意味し、市場は本日発表されたイギリス中央銀行の会議紀要がポンド投資家の情緒を圧迫する可能性があると考えています。イギリス中央銀行のMPC材料は今後しばらくは鳩派の立場を維持し、イギリス中央銀行は2015年5月以降、利上げを開始します。