世界の為替操作が氷山の一角を現した。

5兆ドルのプライベートクラブグローバル為替レート操作案が氷山の一角を現す

20分で0.57%暴騰し、当月最大の上昇を遂げましたが、その後一時間で三分の二近くの上昇幅を吐き出しました。

これはブルームバーグが2013年6月の最後の取引日として監視したロンドン市場のドルのカナダドルに対する変動です。一度の離着陸だけで、みんなの注目を集めることはできませんが、このような起落が頻繁に現れたら、もう簡単ではないです。

ブルームバーグニュースがまとめた14の主要通貨は、2011年7月から2013年6月までの毎月最後の日のロンドン時間の午後4時30分ごろに出現した為替レートの変動が0.2%を超えるという状況の回数を超えた後、60回を超える変動曲線は市場行動で説明するのに十分ではないことが分かりました。

2014年2月10日までに、アメリカ司法省、FRB、EU委員会など欧米のアジア三大陸にまたがる監督管理機関がこれらの外国為替の異変を調査しました。外国為替取引量は世界トップ10の銀行が協力していると言いました。20人のウォールストリートのトレーダーも休暇、停職、解雇を強制されました。

Libor、金属の持ち庫量などの一連の基準価格操作事件に続いて、日本の取引量は5兆ドルの為替相場市場も同様に免れることができません。

　　60秒の犯行時間

ロンドン時間の午後4時に決定されたのは、今回の為替操作の鍵となる時間の証拠であり、世界の外国為替市場で一般的に使われている為替レート指数WM/Reutersの基準指数はロンドン時間の午後4時の終値で決まるからです。

WM/Reutersウェブサイトによると、指数は158種類の通貨が含まれています。WM/Reuters基準指数は1時間ごとにこれらの通貨の為替レートの価格を発表しています。一般的に使用されている通貨、例えばユーロ対ドル、米ドル対カナダドルなどは30分ごとに1回ずつです。WM/Reuters基準指数の勤務時間はシドニー時間の月曜日朝7時からロンドン時間金曜日の夜8時までで、世界の毎日の外国為替取引量の40%を超えるシェアを持つロンドン外国為替取引市場は世界為替市場の終値決定権を握る重要な陣地となりました。

WM/Reuters基準指数は多くの企業や投資家から基準金利とされており、この基準金利が影響する範囲は社会保険基金や貯蓄口座など5兆ドルに達する巨大な市場を含む。このような巨大な市場はトレーダー達に自分のプライベートクラブに変えられています。

ブルームバーグニュースによると、あるトレーダーのパソコンの中には「カトル」「盗賊クラブ」という名前のチャットルームがあり、トレーダーたちは重要な取引先の注文情報を集めて共有し、それぞれの取引順序を調整しています。これらの簡単に見える応答はその後の外国為替市場で大きな変動を引き起こすに十分です。

ロンドン時間の午後4時前に、市販の銀行としては大体その日の注文量を知っています。もし彼らが希望するなら、理想の価格帯に自分の注文を埋めておいてもいいです。彼らの「犯行時間」は60秒しかない。

WM/Reutersのベンチマークインデックスの価格は、価格が発表される前の「60秒ウィンドウ期間」のすべての取引の中間価格から計算されます（一般的ではない通貨はリリースの2分前）ので、この分の取引規模を増やすのもトレーダーが終値を操作する最も良い機会となります。

10年以上の経験を持つトレーダーによると、彼は午後4時前に取引先から10億ユーロを売るユーロ/スイスフランの指令を受けたら、彼は2つの操作を行うことができます。自分の持っているユーロを最高価格で売り、ユーロ/スイスフランの為替レートを低く抑えることができます。彼は基準為替レートとユーロ売りの差からより高い利益を得ることができます。もし基準金利が変動すれば、彼は20万スイスフランの利益を得ることができます。時には月末のわずか60秒の間の操作で利益を得ることができます。これらのメーカーの1ヶ月間の勝敗を決定します。

利益に駆られて、ますます多くの銀行が危険を冒している。しかし、このような完璧な犯行時間は監督者にとっても新たな問題ではない。

　イギリス中央銀行の暗さ

WM/Reuters基準指数は1994年に創立され、2004年には通貨が最初の76種から現在の158種に拡大されることになります。この指数が暗黙的に含む「灰色の価値」が市場の関心を喚起しました。ブルームバーグニュースの取材に答えた複数の主要銀行のトレーダーらによると、過去10年間でこのような「60秒取引」はほぼ毎日異なる通貨取引の間で発生しており、トレーダーが為替レートを操作する影響力に疑問を持っているため、監視役の注目を集めていませんでした。

しかし、全世界の中央銀行が同時に紙幣印刷機を起動した後、このような「60秒取引」は過去2年間の同じ時期に複数の通貨の為替レートの間で頻繁に現れ始めました。それでも、世界の外国為替市場の主要な監督者として、イギリス中央銀行はこの変化を無視しました。

2月9日の最新ニュースによると、2012年のイギリス中央銀行の幹部はすでに外国為替市場での異変を知っている可能性があるという。

2012年4月23日、ロンドンのウッド通りにあるパリ銀行のロンドン駐在事務所で会議が開かれました。この会議に参加するのはロンドン外国為替連合常務委員会の首席トレーダーグループのメンバーで、このグループはイギリス中央銀行の関係者を含みます。その首席通貨トレーダーのMartine Mallettと外国為替部門のJames O’Comorも含まれています。また、為替市場の主なディーラー代表を務めています。シティバンクのトレーダーのRohan RamchannaとUBSグループのトレーダーNiall'ordanなど数十人が交換します。この二人のトレーダーは現在すでに所在の銀行に解任されました。その中でもRamchadaniは有名なチャットルーム「盗賊クラブ」のメンバーです。

参加者によると、この会議では外国為替市場の操作について約15分間の議論があり、トレーダーがイギリス中央銀行の当局者に市場での注文の共有と収集の一般的なやり方を通報しました。

今回の会議が議論されてから18ヶ月後、イギリス金融市場行動監督管理局（FCA）は正式に調査を開始しました。

現在、イギリス中央銀行とFCAはコメントを避けています。しかし、イギリス中央銀行が発表した4月の会議記録では、為替レートの基準価格が操作される可能性があるとの議論は示されていませんでした。

これまで、イギリス中央銀行のLibor操作での放任行為は、国際銀行の同業者の利率借り換えの公信力を大きく損ないました。為替操作が最終決定すれば、イギリス金融センターの環はさらに暗くなります。ロンドン外国為替連合常務委員会が1月末に発表した半年報によると、2013年4月から10月にかけて、世界最大の外国為替取引センターであるイギリスの外国為替取引量は12%下落した。

　　罰金で済む

Liborや貴金属などの市場対策と基本的に一致していますが、為替市場の操縦行為はもっと難しいです。為替市場自体が持つ膨大な流動性の特徴のため、監督管理機関はトレーダーの操作が金融取引なのか、それとも操作行為なのかを見分けるのが難しい。法律顧問会社のBaker&McKenzie LLPのパートナーであるAun Srivastavaによると、外国為替市場では現在の価格で通貨を購入し、二日間で取引を完了するということです。

現在、規制当局は、トレーダーのリアルタイムチャットツールの内容の審査を通じて証拠を見つけようとしています。しかし、証拠が不足しているため、当面の通信記録の提出には、大手銀行が積極的に協力する必要があります。

第二に、外国為替市場の取引は主にいくつかの銀行の間に集中しています。また、監督管理機構のために大口の取引が操作に属しているかどうかを識別するのが難しいです。現在、世界の外国為替市場の50%の取引は主に4大銀行に集中しています。その中でドイツ銀行は15%のシェアで第一位にランクされています。

取引者の「退職ブーム」に伴って、罰金はおそらく監督機関が使える最も強力な処罰ツールと金融機関が受けることができる最高の結果です。

Libor操縦事件では、事件に関わった銀行が自らの行為に60億ドル以上の罰金を科した。欧米の監督管理機関が出した罰金表は全部歴史記録を作りました。為替操作が進むにつれて、新しい天価の罰金記録が更新されるかもしれません。

「これまで見た操作は氷山の一角かもしれない」アメリカ司法省長ホルドは言った。