森馬服飾は1556億人が華人実業を食べて、相応の債務を受け継ぎます。

すべての服屋は自分の勢力範囲のために「馬輪地」を走っているようです。森馬服飾（002503、終値は27.66元）も例外ではないです。昨日、森馬服飾が発表した公告によると、会社は1556億元の募集資金で浙江華人実業発展有限公司（以下華人実業と略称する）の100%の株式を持って、相応の債務を引き継いで、取引が完了したら、浙江省杭州市上城区延安路236号、建築面積は2637.77平方メートルの家屋所有権と土地使用権を取得する予定です。

森馬服飾はこの取引戦略の意義が大きいと思いますが、記者は会社が購入した資産は実は額面の純資産が-8995.69万元で、評価値は4933.18万元で、1.56億元の最終出資は評価値の3.16倍に相当します。

　　会社の純資産を買収するつもりです。8996万元です。

森馬服飾の公告によると、華人実業1999年に設立され、登録資本金は3000万元で、2012年2月29日までに、華人実業の総資産は1720.4万元で、総負債は10716.1万元で、純資産は8995.69万元で、以前華人実業は輸出入業務に従事していました。現在運営を停止しています。

この資産に対して、北京中企業華資産評価有限責任公司が発行した評価報告書によると、市場法を採用して華人実業投資性不動産を評価した後、プレミアム839.57%を基礎に、華人実業の純資産評価値は4933.18万元となる。

しかし、驚くべきことに、華人実業の評価値は森馬服飾において、明らかに「安すぎる」ということです。森馬服飾が最終的に決めた出資額は1.56億元で、評価値の3.16倍に相当します。森馬服飾の話によると、この取引は債務引受式の買収で、1.56億元は4900万元の持分譲渡価格と承継した負債を含む。データから見ると、1.07億元は前述の評価報告書の負債と一致しているが、4900万元の株式譲渡の価格はどこから来たのか、4933.18万元の評価値と何の関係があるのか、森馬服飾は何の説明もない。

森馬服饰董事秘办は名前を明かさない従業員に対し、取引価格は双方が協議して確定したもので、4933.18万元のこの評価値は取引価格の参考価格だけで、上記の評価値に従って実行するとは限りません。これまで募集していたプロジェクトの中にも、浙江杭州で2500平方メートルの旗艦店を開く計画がありました。その標的は華人実業ではありませんでしたが、華人実業傘下の店舗の地理的位置などがより良いことが分かりました。

「華人実業の投資性不動産の評価値は1587.92万元で、1.56億元とはあまり変わらないと感じています。1.56億元は花旗銀行（華人実業債務者の一人）の信託口座の中に入れてもいいです。花旗方面と調整しました。」

弁護士の張遠忠さんによると、会社の最終出資は評価値より3倍高くなります。双方の協議の結果ですが、法律的には問題ないですが、上場会社として、すべての株主に公平かつ合理的にできるかどうかは、この取引株主が受け入れるかどうかは株主総会の投票を見る必要があります。

　これは、6月12日に株主総会の審議期間が設定されているという。

譲渡前後の流動資産の格差が大きい

記者はまた、詳細については、華人実業は2011年にもまだ運営されていますが、2012年からは、その運営が滞りました。華人実業に対する評価報告書によると、「2012年から、企業は貿易経営を減少させ、2012年2月から完全に停止した」としているが、華人実業の主要資産である投資性不動産は、現在は「賃貸用」として使われている。

本来、営業停止はいいですが、華人実業の資産データから見ると、2011年末の貨幣資金は4597.02万元で、合計未収金は5177.13万元で、合計流動資産は10168.56万元です。しかし、2012年2月29日までに、華人実業の貨幣資金は34.38万元で、合計で12.82万元で、流動資産は47.2万元で、2011年末の0.46%だけです。データの格差が大きいという分析者の間では、資産の移転を前倒しした印象を与える可能性があるという。

これに対して、上記のスタッフは、森馬服は2月末を基準に取引価格を交渉していますが、前の会社の状況はよく分かりません。

張遠忠氏によると、華人実業は上場会社ではないので、資産面の状況はいくつかのデータから簡単に判定できるわけではない。民間企業はいくつかの手法で株主の配当や減資などを行い、資産移転をしても何も言いにくいという。資産評価の基準日は2月末ですので、この現象は上場会社別に影響はありません。