PE業界は或いはスピードを速めてシャッフルします。

　　業界シャッフルまたは加速

4月1日、証券監会「新株発行体制改革の一層の深化に関する指導意見（意見募集稿）」（以下「意見」）を発表する。「意見」は主に情報の開示を強化し、引合範囲と販売比率を調整し、発行価格に対する監督・管理を強化し、新上場会社の流通株数を増加させ、炒新を抑制し、不適切な行為に対する処罰力を増大させるなどの多方面から着手し、引き続き新株の発行を深化させる。体制改革。このような動きが出てくると、PE業界の話題を呼んでいる。

上海東方汇富創業投資管理企業董事総経理張彬は、「意見」の登場はPE業界に対する影響が深遠で、或いはPE業界のシャッフルプロセスを加速すると述べました。「意見」が実施されると、PE業界の構造が書き換えられる。現在、一部の一級市場投資の価格は非常に高く、現在のIPOの約30倍の株式益率で発行しても利益がありますが、20倍以下になると、一部の「裸泳」の従業員は淘汰されます。

この観点は上海正厚投資管理有限公司のパートナーの王維漢さんにも認められています。彼は「意見」の関連措置が本格的に実施された後、資本市場全体にシステム的な影響を及ぼし、段階的に一級市場の「三高」の下振れを誘導する見込みだと述べました。長期的に見れば、有限パートナー（LP）がPEに参加する時、より理性的に、一般パートナー（GP）の投資プロジェクトをより専門化するように案内します。今後のLPの注目点は、資金規模や投資数量から投資収益率などGP専門技能に関する指標にも転じる。

　　預金発行は収益を有効にロックします。

新プランはある程度は一級市場の見返り率を狭めることになりますが、業界関係者によると、「意見」の発表はある程度「扉を閉めて、同時に窓を開けてください」ということです。

「意見」では、「初公開で発行する。新株古い株の一部をネット下の投資家に譲渡することを推進し、新上場企業の流通可能株数を増やす。持株満期3年の株主は一部の持株をネット下投資家に譲渡することができる。

ある上場証券会社が直接投資した投資マネージャーによると、預金発行を実施すれば、発行価格で収益を確定するため、PE機関は事前に有効な利潤をロックすることが期待され、株式上場後の第二級市場の変動に影響されない。また、ロック期間の設定はPE機関の秩序的な退出にも寄与し、二次市場の激しい変動を引き起こすことはない。

深創投資のある投資マネージャーは、在庫を再起動して発行し、古い株をロックする方式に変えて、PE機関に利益を事前にロックさせることができると述べました。一方、第二級市場が下落した時、最新の株価は発行価格より低い時、二級市場で会社の株を買い戻すことができます。

ルートを退出するには早急にイノベーションが必要である。

新しいルール体系の下で、中国はPE世界はどこに行くべきですか？

ベテランのクリエーターは、今後中国PEはルートを退出する考慮において、あるいは理性的に回帰すると指摘しています。国際慣例から見れば、有名な投資機構は黒石、凱雷などの主な業務を兼ねて設立されました。IPOはその多くのプロジェクトの運営方式の一つで、全部ルートから退出するわけではありません。今後しばらくの間、産業統合を主とする合併買収に立脚することがより望ましい。

王維漢氏は、会社は二次買収を期待していると述べた。PE投資ノードの前の推移、ルート単一及び上場会社の評価中枢の低下に伴い、二次買収はPE投資プロジェクトから買収に値するプロジェクトを選別して投資することで、会社の将来の重要な注目点となります。