Inventoriez Les Actions De La Marque De Vêtements.

Berry Evaluation attire le rapport d 'achat

Le premier rapport doit acheter des notations, le prix cible 10 HK $ nous pensons que belle attirant l'évaluation, parce que c'est un prix et à long terme de l'année de gains de pliage de 38% et 13%, de trésorerie nets équivalent à la valeur du marché.

Dans la

Les segments de l'expansion de la demande et de la rentabilité stable, sous l'impulsion de la rentabilité globale améliorée.

Sur la base de ses paiements de dividendes et magasin 2016 - 2017 améliorée, le taux budgétaire EPS en composite des taux de croissance d'environ 7% prévu, nous pensons que le taux de rendement des actifs nets bele peuvent maintenir de 18%.

Le taux interbancaire grand marché mieux que son rendement de dividendes de plus de 5%.

Les coûts de fonctionnement de la chaîne d'approvisionnement belle avec de bons et souple, nous pensons que la belle avec une grande qualité.

Le stock au cours du mois dernier a chuté de 10% environ, même magasin de vente anticipée de faible d'affaires de chaussure au troisième trimestre de 2015 ou a été reflétée dans les prix.

Nous attendons en raison de facteurs de base faible et le nouvel an chinois les vacances, au quatrième trimestre de l'année 2015 même magasin de vente ou de les améliorer.

Avant de la chaussure et le Mouvement détaillant les recettes provenant de ce point de vue, belle est la plus grande

La chaussure de détaillants.

D 'après la ciiic, en 2013, il a six des 10 principales marques de chaussures féminines (y compris les cinq premières).

Sa marque Sanda est en première place dans la marque de chaussures pour hommes.

Nike et Adidas sont également les plus grands distributeurs de chaussures en Chine.

Un puissant détaillant de chaussures \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\\

Afin d 'améliorer la vente en commun, la société prévoit de réduire le taux d' ouverture de 10% à 3 à 5% par an, d 'ouvrir davantage de nouveaux magasins dans les centres urbains de première ligne et d' intégrer son réseau de magasins situés dans les villes non de première ligne.

Nous pensons que Berry est un grand détaillant de chaussures: 1) parce qu 'elle a une meilleure chaîne d' approvisionnement et qu 'elle stocke peu de stocks, les premières commandes sont moins importantes (environ 40%) et les premières commandes sont de courte durée (environ 14 à 21 jours).

2) une structure souple des coûts d 'exploitation de l' entreprise implique une pression de désendettement légère, et nous prévoyons une augmentation de 0,7% seulement des coûts de vente, des dépenses globales et des frais d 'administration, bien que la Division des opérations de chaussures ait diminué de 2% au premier semestre de 2015 Par rapport aux ventes de magasins.

Le potentiel de croissance de la Division des activités sportives \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \

En outre, l'intégration d'articles de sport de distributeurs pour l'industrie de la survie du plus fort.

Distributeur avant de deux (belle et Sheng) Le volume des ventes de Nike Adidas responsable et environ 70% en Chine, leur pouvoir de négociation continue d'augmenter.

La gestion de la Division pour les trois prochaines années la cible de taux de profit d'environ 6 à 8% (contre 4,9% de 14 ans), l'objectif à long terme est de 10%.

Par rapport à la chaussure d'affaires de sport, de services moins dépendantes de magasin de vente (90% environ 60% de ces magasins situés dans un magasin de chaussures, en pourcentage).

Pour la période 2016 - 2017, le taux de croissance combiné annuel des bénéfices par actions devrait se situer entre 6 et 7%.

Nous prévoyons une augmentation annuelle de 1 à 4% des bénéfices d 'exploitation des chaussures pour l' exercice 2016 / 2017, sous l 'impulsion d' une croissance de 4 / 3% dans les magasins et d 'une augmentation de 1 / 2% dans les ventes en commun.

Notre objectif de 10 dollars de Hong Kong a été évalué sur la base de 13,8 fois plus que prévu pour 2016.

, inférieur à un taux de marché à terme d 'un an double la différence standard.

Sur la base des liquidités nettes précédentes, notre objectif est de 11,6 fois plus élevé que prévu pour l 'année fiscale 2016.

La diversité des entreprises et des marques signifie qu 'elles présentent moins de risques que leurs homologues.

Compte tenu de l 'amélioration de son taux de paiement des dividendes (de 30% à 60%) et de la croissance annuelle combinée de ses bénéfices par actions d' environ 6 à 7% pour l 'exercice 2016 - 2017, nous comptons que Bailey maintiendra un taux de rendement net de 18%.

Les bottes arrivent et les investissements arrivent.

Les plans d 'achat des actions du personnel de l' entreprise, d 'un montant total de plus de 250 millions de dollars, ont permis d' acheter en moyenne près de 15,3 Yuan, les actions représentent 4,15% du capital total et sont achetées en gros.

La société accueillera 15 × 13 × 10 ans de double chance entre PE et EPS: 130 millions de dollars de capital - risque, plus 130 millions de fonds prioritaires, soit 260 millions de dollars, ce qui témoigne de la confiance de la société dans le marché final; une reprise stable de la demande industrielle sur 15 ans, une amélioration de la performance de l 'entreprise sur une base trimestrielle, contribueront directement à la croissance de l' EPS sur 15 ans.

Demande dans l 'industrie: on s' attend à une sortie progressive du fond de la vallée dans 15 ans.

Le point d 'intersection de l' industrie est apparu en 15 ans: entre 13 et 14 ans, l 'industrie de la chaussure masculine dans son ensemble s' est effondrée.

Son 2, la concurrence dans l 'Industrie s' améliore: la marque de Middle end a continué d' élargir le marché, tandis que l 'Okun est l' une des principales entreprises, la ville représente près de 15%.

Ainsi, la concentration du marché a été concentrée dans les grandes entreprises.

3, la concentration de la chaîne d 'approvisionnement aide le chef de file de l' industrie à accroître la part de la ville: le retrait des petites fabriques de chaussures en amont, avec la concentration de la chaîne d 'approvisionnement, l' avenir conduira à la concentration des marques en aval.

Le point d'inflexion de la performance de la performance de l'entreprise depuis 14Q4 saison commence à refléter: gestion de point d'inflexion en forme de V dans 14Q2 saison réfléchie: parce que pendant la saison de 14Q2 , directe de 60%, la contribution directe sera progressivement refléter; réalisation de point d'inflexion dans la saison 14Q4 manifeste.

Q3 saison la chute des bénéfices 38,9%, a atteint son point le plus bas de l'histoire.

Sur la base de 13Q4 base faible, le taux de croissance de la EPS 14Q4 prévu est très élevé.

Les facteurs de performance sur un noyau 2: 1, à son stock de traction faible marge brute; ses 2, de dépréciation.

Pour l'inventaire dans une grande 13Q2-Q3 dynamique, Q4 prévu au début de la saison des soulagera.

Saison de 15 ans Q1-2 prévu, à l'inventaire arrive à sa fin, la faible croissance à deux chiffres, de performance, de Q3-4 quaternaire, voyager léger, l'accélération de la croissance de performance.

La performance de plus de 40% de la croissance prévue de 15 ans, 15 ans de valorisation 21 fois fort optimiste, de maintenir une notation "acheter".

Joeone progressivement de la vallée, en forme de u de réanimation viendra

On juge de l'industrie des hommes de 15 ans à la fin de la surface de base de la société dans l'inventaire, en forme de U inversé.

L'argent de la société 10 余亿, cherche des taux plus élevés de rendement des investissements, par exemple de pré - actions de stocks, la société de penser à la demande des clients pour la diversification autour de l'exploitation.

Attend de 14 et 15 ans sont respectivement de 0,74 dollar, EPS 0,83 dollars.

Tendances de l'industrie vers le haut, 15 ans de PE environ 17 fois, une grande marge de sécurité, de maintenir une notation "acheter".