Cao Zhongqi: Retrait Actif De La Ville Ou Une Belle Vision

Il y a quelques jours, la csrc a officiellement publié plusieurs avis sur la réforme et la mise en œuvre stricte du système de radiation des sociétés cotées, et le système de radiation proactive a été officiellement « mis en place».En fait, en plus du système de retrait actif, le système de retrait obligatoire des sociétés en infraction majeure et le renforcement de la protection des intérêts des investisseurs des sociétés de retrait sont les points forts des nouvelles règles de retrait.

De toute évidence, le retrait actif du marché est également une « nouveauté» pour le jeune marché des capitaux chinois.Les données montrent que plus de 20 ans après la naissance du marché des actions a, il n'y a eu que 78 entreprises qui ont été radiées de la cote, et les entreprises qui ont activement radié de la cote sont très rares.Outre le retrait obligatoire des sociétés cotées en raison du déclenchement des indicateurs de retrait pertinents, d'autres sociétés cotées « radiées» ont tendance à apparaître lors de fusions par absorption entre sociétés cotées, qui n'ont pas été radiées au sens strict du terme, mais ont simplement changé de loi après une refonte.

En termes relatifs, dans les marchés matures offshore, les retraits actifs des sociétés cotées sont très fréquents, avec un pourcentage significativement plus élevé de retraits actifs que de retraits passifs.Par exemple, entre 1998 et 2007, environ la moitié des entreprises radiées du NASDAQ aux États - Unis l’ont fait de manière proactive, contre 67% pour NYSE au cours de la même période;Sur le marché britannique, entre 2001 et 2013, environ 70% de toutes les sociétés radiées étaient actives, et les données soulignent également que les sociétés cotées sur les marchés matures à l'étranger sont plus « actives».

De toute évidence, le marché des actions a contraste fortement avec les marchés matures offshore en ce qui concerne la radiation proactive des sociétés cotées.Ce n'est pas sans raison.Tout d'abord,Le marché des actions aBien qu'il y ait des difficultés de retrait, le problème de la cotation est également présent, ce qui, combiné au fait que les IPO de nouvelles actions sont souvent suspendues, rend ce problème encore plus important.Et pour être en mesure de se classer sur le marché des capitaux, des entreprises telles que Greenland, wangsheng et d'autres ont même fraudé la liste au risque de contrefaçon.Le succès sur le marché signifie de grands avantages.La cotation est si difficile qu'il est évident qu'il n'est pas ce qu'il cherche à faire pour qu'une entreprise qui a pris des milliers de difficultés à devenir publique se retire "de son propre chef".

Deuxièmement, les ressources Shell ont également une valeur.Selon les médias, la valeur des ressources Shell d'une société cotée en bourse au cours des dernières années a atteint 400 milliards, atteignant 500 millions de yuans cette année.Les ressources Shell des sociétés cotées en bourse bénéficient d'une telle prime que même si une société cotée en bourse risque d'être radiée du marché en raison d'une mauvaise gestion, elle peut en tirer un profit considérable.Et siRetrait actif de la villeLes assemblées générales existantes sont confrontées à « sous réserve des droits de vote des petits et moyens actionnaires présents ».Plus de 2 / 3 de la pression de passer "sera également soumis à la pression des actionnaires de petite et moyenne taille eux - mêmes.En outre, la question de savoir comment protéger les intérêts des actionnaires de petite et moyenne taille après que la société a été retirée du marché peut également rendre les sociétés cotées cérébrales.

Troisièmement, mélangé àMarchés des capitauxEn raison du faible seuil, le financement peut être financé par des augmentations déterminées.Même avec de mauvaises performances, il existe des opportunités de retournement par le biais de la restructuration des actifs.Bien que l’avis de retrait stipule qu’« une société activement radiée peut à tout moment présenter une demande de réinscription à la Bourse de son choix », les possibilités de restructuration des actifs seront sans aucun doute réduites par le blocage des portes du financement par actions sur les marchés des capitaux à la suite de son retrait actif.Et tant que vous êtes sur le marché des capitaux, cela signifie que les sociétés cotées en bourse auront un chemin vivant.Dans ce cas, pourquoi choisir de se retirer activement du marché?

Il ne fait aucun doute que, dans la réalité actuelle, même s'il existe à l'avenir des sociétés cotées dont les actions a sont activement radiées, elles seront très minoritaires.Lorsque les sociétés cotées en bourse de déchets ne sont pas interrogées, lorsque la coquille des sociétés cotées en bourse ne vaut rien, lorsque les entreprises sont confrontées à des coûts d'inscription élevés, la grande vague de désinscription active est seulement possible.Ce n'est qu'alors qu'une sortie proactive des marchés pourrait devenir un autre « paysage» pour les marchés des capitaux chinois.