Le Financement De La Bourse Chinoise Sur 21 Ans Est De 4.3 Billions & Nbsp.

La société chinoise cotée en bourse depuis 21 ans.Financement4,3 billions, les actionnaires ordinaires n 'ont reçu que 54 000 milliards.

Selon les auteurs, l 'économie chinoise a enregistré une croissance moyenne de 10,48% au cours des 10 dernières années et les sociétés cotées en bourse ont généralement obtenu des résultats supérieurs à ceux d' autres entreprises.Qu 'est - ce qui a causé un tel contraste?

Pour tenter d 'expliquer le contraste, les journalistes se sont penchés sur les sociétés cotées, les investisseurs, les intermédiaires et les experts de l' industrie du point de vue de l 'écologie boursière.

À partir d 'aujourd' hui, cette série d 'études sera publiée.

Bien que la fameuse plage de Shanghai soit proche du fleuve, le pessimisme de la bourse est difficile à dissimuler.De même, l 'intersection en face de l' immeuble roi de la terre sur l 'avenue du Sud profond est remplie de soupirs institutionnels.« la chute a été plus forte au cours de cette période et a eu un impact considérable sur ses propres performances, mais il reste encore beaucoup à faire. »Un gymnaste ne peut rien dire.

Mais pour se préparerIPOPour les entreprises, la faiblesse des marchés n 'a pas atténué leur enthousiasme pour le financement de leurs cotations.Les statistiques montrent qu 'entre 1990 et aujourd' hui, le Groupe national a a a bénéficié d 'un financement cumulé de 4 300 milliards de yuan.Mais quel est le rendement de ces sociétés cotées en bourse pour les investisseurs?Selon les données de Wind, le Groupe a a réalisé un total cumulé de ses dividendes en espèces d 'environ 1 800 milliards de dollars entre la fin de 1990 et la fin de 2010.Toutefois, un analyste de haut niveau a estimé que les investisseurs ordinaires ne détenaient pas plus de 30% des actions dans les sociétés cotées en bourse et qu 'ils partageaient moins de 054 000 milliards de dollars de dividendes.En d 'autres termes, les actionnaires ordinaires qui participent au financement des sociétés cotées en bourse pour un montant de 4 300 milliards de yuan en or ou en argent ne reçoivent pas plus de 54 000 milliards de dollars.Cela signifie qu 'au cours des 21 dernières années, le montant total des dividendes en espèces accordés aux investisseurs ordinaires sur le marché des actions a a représenté moins de 13% du total des financements.Si l 'on se fonde sur le taux d' intérêt actuel de 3,5% sur un an, le rendement cumulé de l 'épargne au cours des 21 dernières années atteint 105,9%.

Selon les experts interrogés par des journalistes du quotidien Economic reference, les sociétés cotées en bourse, qui ne connaissent que le cercle vicieux de l 'argent, sont devenues l' un des phénomènes les plus morbides et les plus détestables du marché a.L 'absence d' une culture de rendement des actionnaires des sociétés cotées en bourse est devenue l 'une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs ordinaires ont été étranglés, ce qui a conduit à la déréglementation des marchés et freiné le développement sain des marchés de capitaux chinois.

Le coq sportif n 'est pas très petit.

"Le marché des capitaux est peut - être le meilleur pour les sociétés cotées."Cash machine"."D 'une part, de nouvelles actions sont constamment cotées en bourse" prélèvement de sang "et, d' autre part, les sociétés cotées en bourse refinancent la folie du" cercle de l 'argent ".Selon Cao zhongming, Commentateur financier indépendant.

D 'après les statistiques de la Commission de contrôle, entre 1990 et juillet 2011, le montant cumulé du financement de l' unité a intérieure, y compris le financement initial, l 'augmentation et la répartition, a atteint près de 4 300 milliards de yuan, dont environ 2 000 milliards de dollars de refinancement.

D 'après les données de Wind, les premiers calculs effectués par les journalistes indiquent que le Groupe a a a reçu environ 1 800 milliards de dollars de dividendes en espèces entre 1990 et la fin de 2010 (après déduction de l' impôt sur le revenu).Il convient toutefois de noter que les investisseurs ordinaires, qui ont investi 4 300 milliards de yuan dans des sociétés cotées en bourse, ont une part relativement faible de leur capital et que les bénéfices qu 'ils tirent des sociétés cotées en bourse sont modestes.

Selon les données de Wind, l 'IPO sur les marchés boursiers nationaux n' a recueilli que 11% du total des actions antérieures à l 'émission.« en règle générale, la part des actions en circulation dans le capital total des sociétés cotées ne dépasse pas 30% à la fois après le lancement et le refinancement (y compris la répartition et la multiplication) ».A senior Bond Analyst confesse.Selon les estimations de l 'analyste, sur un total de 1 800 milliards de dollars de dividendes en espèces versés par les sociétés cotées en bourse, les actionnaires ordinaires ne recevraient pas plus de 054 000 milliards de dollars de dividendes en espèces, soit 30% de la part des actionnaires ordinaires.

De plus, pour les investisseurs nationaux ordinaires, ils doivent porter le chapeau. "Droits d 'impression"Commissions de transaction, etc., ces coûts de transaction dépassent même les dividendes.D 'après les données de la Commission de contrôle, entre 1990 et 2010, le total cumulé des commissions de bourse du Groupe a s' est élevé à plus de 40 milliards de yuan et celui des droits d' impression sur les opérations de bourse du Groupe a à plus de 60 milliards de yuan.Cela signifie qu 'au cours des 21 dernières années, les coûts de transaction des investisseurs ordinaires ont atteint environ 1 000 milliards de dollars sur l' ensemble du marché des actions a.

Bien que le nombre d 'entreprises qui distribuent des dividendes en espèces ait augmenté ces dernières années en raison des restrictions imposées par les autorités réglementaires, les sociétés cotées en bourse au coq de fer demeurent peu nombreuses.Selon les statistiques de l 'Institut des valeurs mobilières de l' université Fudan, entre 2005 et 2009, les sociétés cotées en bourse ont représenté 45%, 50,22%, 51,85%, 52,35% et 48,52% du total des sociétés cotées en bourse.En 2010, sur les 2 175 sociétés cotées en bourse, 117 seulement ont subi des pertes, mais le nombre de « coqs de fer » qui ne sont ni distribués ni distribués en actions a atteint 798.En outre, à la fin de 2010, 414 actions étaient cotées en bourse depuis plus de cinq ans et n 'avaient jamais été cotées en cinq ans, dont 136 sociétés à but lucratif (32,85%).Il s' agit notamment des actions de Golden Horse (6,49, - 0,05, - 0,76%), de la faune et de la flore marines (8,35, - 0,08, - 0,95%) et de Tonghua Dongbao (8,59, - 0,05, - 0,59%).

Pire encore, de nombreuses sociétés cotées en bourse tirent profit des fonds collectés pour le refinancement.Liu shulian, chercheur à l 'université de Finance et d' Economie du Nord - Est, et Hu Yan Hong, Analysis of cash dividendes in Chinese Listed Companies, ont indiqué que les sociétés cotées en bourse ne bénéficiaient généralement pas de dividendes supérieurs à leurs bénéfices comptables, mais qu 'une bonne partie de ces dividendes dépassaient les flux de trésorerie libres par actions, ce qui signifiait que ces dividendes provenaient du financement par actions et que l' argent du cercle devenait une source de dividendes espèces.

Il n 'y a que le visage de l' argent.

Un autre phénomène étrange lié à la faible répartition des bénéfices est la persistance de divers types d 'activités financières, la mythologie de l' immortalité dans les sociétés de zombies de type ST et les vagues successives de la haute direction des sociétés cotées en bourse.Bien que le marché boursier national ait continué de se détériorer au cours des derniers mois, les actions du charbon de Shaanxi ont continué de se rencontrer à la fin du mois d 'août.Cette société a l 'intention d' émettre 2 milliards d 'actions pour un montant de 17 milliards 251 millions de dollars.Auparavant, la Chine avait réussi à lancer 3,5 milliards d 'unités et à mobiliser 17 361,8 millions de yuan, soit le plus grand projet de l' IPO de l 'année, s' il avait été lancé avec succès.Les statistiques montrent qu 'au cours du premier semestre de l' année, 164 nouvelles unités ont été créées sur le marché de l 'unité a, soit 12 de moins que l' année précédente (176), et que l 'IPO a mobilisé des fonds à hauteur de 160 775 millions de dollars, soit une baisse de 24,60% par rapport à la même période de l' année précédente (21 328 millions de dollars).Toutefois, d 'après le lancement de la nouvelle unité en août, 23 nouvelles unités ont été mises en circulation.Entre le 5 et le 9 septembre, huit nouvelles unités, dont les services d 'eau de Baan (29 890, 11,89, 66,06%) et les câbles optiques (18 280, 3,90, 27,12%), ont été mises en service.En outre, de nombreux superstocks pondérés, et en particulier le refinancement récurrent et incontrôlé, ont été créés.Le 9 septembre, la Banque de recrutement (11,66,07,0,60%) a adopté le programme de répartition a + H, qui ne peut dépasser 35 milliards de yuan.Selon des analystes, plusieurs grandes banques connaîtront des déficits de capitaux allant de 400 à 500 milliards de yuan au cours des cinq dernières années, et la tendance au refinancement des unités bancaires est devenue inévitable.

Outre le fait qu 'elles ne cessent de tourner en rond, certaines actions de la catégorie St - zombies, qui se répètent sur le marché des actions de la catégorie A, révèlent le visage du mercantilisme.Les statistiques montrent qu 'au 30 juin 2011, 19 sociétés cotées en bourse comptaient moins de 1 dollar par action nette (déduction faite des intérêts des actionnaires minoritaires).Ces sociétés écrans, qui n 'ont pas été solvables depuis longtemps, ont déjà acquis une « capacité de survie » surhumaine.* dans le cas de la Chine a, par exemple, depuis son entrée en bourse, elle a enregistré neuf années de déficit et deux années de microbénéfices: 1997, 1998, profit en 1999, déficit en 2000 et 2001, microbénéfices en 2002, déficit en 2003 et 2004, microbénéfices en 2005, déficit en 2006, microbénéfices En 2007, déficit en 2008, déficit en 2009 et bénéfice en 2010.Ainsi, l 'action n' a jamais touché la ligne rouge de sortie de la « perte de trois années consécutives ».

Certains dirigeants de sociétés cotées en bourse tirent de l 'argent des marchés de capitaux.D 'après les statistiques de Wind, en 2011, 2 171 titres de titres de haute direction ont été retirés de toutes les sociétés cotées en bourse du Groupe a, ce qui porte à 790 millions le nombre total d' actions, soit une valeur de réalisation d 'environ 12,6 milliards de yuan.

Sur le marché a, l 'absence d' une culture de la rétribution des actionnaires est devenue le plus détestable et le plus répréhensible de ce marché.« la notion de souveraineté des actionnaires est au cœur de la culture des actionnaires. »Liu junhai, Directeur de l 'Institut de droit commercial de l' université populaire de Chine, qui a participé à l 'étude, à la rédaction et à la révision de la loi sur les sociétés et de la loi sur les valeurs mobilières, a déclaré que la soi - disant souveraineté des actionnaires consistait à reconnaître pleinement la Participation des actionnaires à la gouvernance d' entreprise et à respecter pleinement les droits et les intérêts des actionnaires en vertu de la loi et des statuts, en particulier les droits à l 'information, à la participation à la prise de décisions, à la répartition des dividendes, à la surveillance et au transfert d' actions.« Cela signifie que les marchés boursiers ne sont plus simplement des instruments de mobilisation de l 'argent pour les sociétés cotées et les émetteurs, mais un réservoir où les investisseurs obtiennent des rendements et partagent les fruits d' un développement sain du marché des capitaux chinois et de l 'économie nationale. »Selon Liu junhai, les règles du jeu du Groupe a « Financement lourd, investissement léger, gros cercle d 'argent et rendement léger » doivent être modifiées et le drapeau de la souveraineté des actionnaires « réinvestissement, protection et retour » doit être remplacé et élevé.

Return Financial return distorsion of Stock Market System

Un marché des capitaux sain devrait avoir à la fois une fonction de financement et une fonction d 'investissement, et la "position" de l' une ou l 'autre de ces fonctions devrait avoir une incidence sur le développement du marché lui - même.

« dans l 'ensemble, les sociétés cotées en bourse ont un faible niveau de dividende en espèces, le taux de capitalisation sur le marché intérieur n' étant que de 20 à 30%, alors que le taux de capitalisation sur les marchés à maturité étrangère est généralement de 40 à 50% ».Li daxuan, Directeur de la Bourse d 'Angleterre.

Sur le marché occidental de maturité, les sociétés cotées en bourse ont une politique transparente de dividendes et des mesures à long terme de partage des bénéfices.Les actions de General Motors, de coca cola et d 'aluminium des États - Unis, qui ont conservé un certain montant pendant des décennies, sont détenues depuis longtemps par des investisseurs qui combinent un revenu fixe et une valeur de croissance.Au Brésil, dans les pays en briques d 'or, la loi sur les sociétés exige des sociétés par actions qu' elles inscrivent dans leurs statuts une part de leur excédent annuel au titre des dividendes en espèces, qui ne doit pas être inférieure à 25% de l 'excédent.

En fait, le marché de la société a a connu une croissance relativement faible et, dans le même temps, la croissance des entreprises après l 'entrée en bourse est loin d' être satisfaisante.Zhao changwen, Directeur de l 'Institut d' études commerciales du Centre de recherche pour le développement du Conseil des affaires d 'État, a déclaré qu' il s' agissait d 'une perte sur le marché des capitaux chinois.D 'une part, notre système actuel de mise en œuvre comporte un risque de « sélection inverse », ce qui se traduit généralement par le fait qu' un grand nombre d 'entreprises de grande croissance et de bonne qualité ne peuvent accéder au marché a.D 'autre part, une fois que l' entreprise est cotée en bourse, en raison des imperfections du marché des capitaux chinois, il n 'est pas possible de mettre en place des mécanismes de gouvernance appropriés pour assurer une croissance saine de l' entreprise, la direction ou les actionnaires majoritaires peuvent être exposés à un « risque moral ».Dans le même temps, le développement inégal de l 'industrie a également entraîné des disparités dans la répartition des bénéfices.

« pour changer radicalement ce phénomène, les mécanismes de répartition des dividendes sont un aspect important qui doit être complété par d 'autres aspects des marchés de capitaux, tels que l' optimisation de la structure des investisseurs. »Selon Zhao Chang - Wen, « la structure actuelle des investisseurs sur le marché des actions a présente deux caractéristiques évidentes: une part relativement importante des investisseurs à court terme et une part relativement faible des investisseurs institutionnels.Les investisseurs à court terme incluent moins souvent les dividendes dans leurs décisions d 'investissement, ce qui les rend moins sensibles à la prise de décisions en matière de dividendes par les sociétés cotées en bourse, de sorte que le fait que les investisseurs à court terme soient plus nombreux signifie que le mécanisme de « vote par les pieds » a quelque peu échoué.En revanche, la faible proportion d 'investisseurs institutionnels rend difficile l' application du volontariat des actionnaires à la gouvernance des entreprises cotées en bourse.

« le fait que les STN opèrent sur le marché ne peut qu 'encourager la spéculation démesurée sur les marchés boursiers et que les services d' évacuation des déchets sans valeur d 'investissement deviennent des atouts pour les joueurs, ce qui fausserait gravement le système d' évaluation du Groupe a dans son ensemble et priverait ainsi l 'ensemble de la Bourse de ses fonctions de répartition des ressources et de baromètre économique. »Dong Deng, Directeur de l 'Institut des valeurs financières de l' université de technologie de Wuhan

« en un sens, il y a eu un problème de réglementation. »Liu jipeng, Directeur du Centre de recherche en capital de l 'université de droit et de politique de Chine, a déclaré aux journalistes du quotidien de référence économique qu' en ce qui concerne les plaques d 'entreprise, les trois grandes sociétés cotées en bourse de 258 entreprises étaient très sollicitées."Tous ces hauts dirigeants sont devenus des émeutes aux yeux rouges, la plaque d 'entreprise a causé un préjudice systémique au marché des capitaux chinois, induit en erreur les chefs d' entreprise chinois, les faisant passer de bons et simples entrepreneurs à des hommes d 'affaires injustes.Il a dit...